政策态度明确，股指底部抬高，N型中期走势。前期脉冲之后，政策分歧减小，仅交易预期而淡化现实的行情接近尾声。国内政策与海外大选抉择期，短期股指震荡，建议投资选择兼顾长期价值与短期估值。题材热情还在但留意降温，“政策底”正在形成，应淡化指数重视结构，重点考虑在未来产能周期有望触底并远期增长有望正常化的板块。來源：券商中國 作者：王蕊
中信證券：活躍資金持續入場，短期成長彈性更大
A股當前仍處於活躍資金持續入場主導下的政策博弈交易階段，政策預期主導短期行情，政策信號依然積極，已落地政策初見成效，以個人投資者爲代表的活躍資金持續入場。待政策落地全面起效、價格信號驗證企穩後，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續更長時間。屆時，績優成長和內需板塊預計將持續佔優。配置上，與增量資金偏好契合的成長風格短期彈性更大，待價格信號企穩後，績優成長和內需品種或將持續佔優。
招商證券：增量資金仍保持正面，繼續關注事件催化和景氣趨勢
結合公募基金三季報和兩項新型貨幣政策工具的落地，判斷增量資金仍保持正面。展望後續，預計在市場情緒回到合理水平之後，持續發力的政策推動經濟企穩回升，市場有望重新回到上行通道。11月行業配置重點關注三季報業績改善、政策持續發力、美國大選預計利好的領域，推薦關注電子、計算機、家電、汽車、機械設備等細分領域。
國泰君安證券：「預期」向「現實」的回看
政策態度明確，股指底部抬高，N型中期走勢。前期脈衝之後，政策分歧減小，僅交易預期而淡化現實的行情接近尾聲。國內政策與海外大選抉擇期，短期股指震盪，建議投資選擇兼顧長期價值與短期估值。題材熱情還在但留意降溫，「政策底」正在形成，應淡化指數重視結構，重點考慮在未來產能週期有望觸底並遠期增長有望正常化的板塊。
海通證券：政策暖風持續中
年初來呵護資本市場政策持續落地，924來政策明確轉向，市場信心得到明顯提振。市場正處熊牛轉換中，政策率先發力，推動基本面改善跟上。參考歷史來看，在政策發力到基本面修復期間股市行情偏震盪，基本面更優的科技及中高端製造或是股市主線，具體可以關注產業週期回升的科技製造、以及兼具供需優勢的中高端製造。
民生證券：事緩則圓
A股市場繼續普漲背後是行業輪動速度在加快，國內投資者依然在基於各自預期進行交易，方向的明晰可能仍需等待美國大選和國內政策方案的落地。在缺乏更進一步基本面信息的情況下，海內外參與者都在基於未來潛在的情形平衡自身的組合，也因此造就了當下市場「博弈屬性」的凸顯。考慮到當下A股可能對於下行風險定價不足，低波資產可能是短期的「避風港」。不容忽視的是，中長期的基本面趨勢正在孕育，而與之相關的實物資產是被當前市場明顯忽視的板塊，這也恰好帶來新的機遇。
華安證券：千帆輕過，更上層樓
經濟基本面出現改善跡象，後續政策預期向好，特別是市場對人大常委會和經濟工作會議預期積極，對市場繼續提供支撐。整體而言，風險僅來自於外部聯儲局減息節奏放緩，但對A股市場影響有限，因此對11月市場可更加積極。考慮到金融板塊在市場較高成交量下相對彈性最弱，經濟雖有改善跡象但開工條件限制週期板塊景氣提升，因此行業分化機會更多將圍繞成長板塊和消費板塊進行。
興業證券：保持多頭思維，關注三大主線
10月以來，在前期的逼空式上漲後市場出現波動，但我們依然反覆強調保持多頭思維，核心原因在於：市場邏輯已經反轉。行情向上難免有顛簸，階段性快漲之後的大波動大分化，其實是等一等股市和經濟的良性互動，有助於行情走得更遠。震盪上行期，沿着反轉邏輯，聚焦能夠穿越顛簸的三大主線：潛在的併購重組方向，三季報業績佔優&困境反轉方向，以及資本市場工具落地帶來的結構性機會。
華創證券：時勢造英雄
隨着中央層面政策的快速落地，後續政策跟蹤重心轉向產業部委和地方政府，重點關注中央領導人地方調研情況。本輪行情神似「519」背景，隨着在通脹牛市的啓動，戰略層面我們保持明確的樂觀，戰術層面市場已進入高波震盪的二階段，主動管理空間打開大有可爲。行業配置關注受益於互換便利落地及成交回暖的大金融；現金流穩定紅利；仍具估值修復空間的成長行業。
中銀國際：科技主線內部輪動加速
在市場對「弱現實」交易的鈍化階段，科技製造作爲主線的優勢是其強預期空間不受限，因此即使是當期表現偏弱的細分方向，在快輪動背景下的後續機會同樣值得重視。隨着半導體週期上行，新興成長類資產當前盈利優勢顯著，而國內信用回暖有待驗證，傳統週期類資產盈利優勢尚未明確顯現。二者的相對優勢轉換仍需關注高頻數據及信用環境的修復趨勢。海外貨幣政策及大選預期或將成爲短期A股市場的重要影響因素。
東吳證券：ETF投資範式崛起，如何影響A股定價？
這一輪指數快速上攻階段，ETF資金大幅入市。被動指數交投活躍的背後，一方面是本輪行情演繹過快，對於投資者而言，β式一攬子的買入更具「效率」；另一方面也提示被動投資正悄然崛起，A股的投資生態正逐步發生改變。在被動投資崛起、掌握邊際定價權的背景下，市場交易熱度和流動性或更加集中於ETF相關個股，因此兩類資產有望受益：ETF高權重+相對機構高配+自身低成交，投資者結構中ETF持倉比例較大的「高被動化個股」。
編輯/lambor
