EV 将受益于并购的协同效应，声学业务产线转型持续推进受并表影响，全年来看，EV 业务收入有望实现50%以上的增长。鸿腾涉足特斯拉供应链，生产CPD 等产品，其营收比重为3% 且有望快速增长，并购Voltaira后能逐步扩展到欧系水平能力，与车厂及一级供应商对接，为EV 业务做贡献，预计明年有望继续大幅增长。在终端产品方面，在系统产品方面，一半业务来自Belkin 品牌业务，今年营收约7-8 亿美元，营收稳定且毛利持续改善，公司将持续推出新产品；另一半业务为声学产品，今年单季度越南产线的声学耳机表现出色。不过因产线转型调整，管理层对于今年该业务的收入预期与去年是持平。公司業績扭虧爲盈，持續發展「3+3」戰略
公司上半年收入20.7 億美元，同比增長15.8%，毛利率爲20.4%，同比增長4.5個百分點，盈利3252.4 萬美元（去年同期虧損895.2 萬美元），淨利率爲1.6%，同比增長2.1 個百分點，公司管理層給出指引：全年收入是高單位數增長，毛利率爲20%，運營利潤率爲5.5%。公司持續推進「3+3」策略，佈局三大關鍵產業（EV 電動汽車、5G AIoT 人工智能物聯網、Audio 音訊） 和三大核心技術（銅到光、有線到無線、元件到系統產品），近年來，它通過併購、合作等方式，積極整合資源加速業務拓展，如公司收購消費電子聲學公司Belkin、收購著名德國汽車連接公司Prettl SWH（後更名爲Voltaira）等，公司2023 年已有25%的營收是來自「3+3」策略，公司計劃2024 年、2025 年的營收佔比將達到30%、40%。
網絡設施業務將受益於英偉達AI 服務器和光模塊的研發受益於 AI 服務器，管理層上調了指引：原本全年網絡設施收入增長預期爲中雙位數，現上調至高雙位數。英偉達 B300 系列將出現重大設計變革，把現階段的On Board 解決方案首次改爲導入插槽（Socket）設計，公司或將從這一變化中受益。此外，公司目前已獲得英偉達compute tray 單tray 價值量500-1000 美金的訂單，總價值數億。據悉，英偉達GB 200 NVL72 有18 個compute tray，NVL36有9 個compute tray，市場預計英偉達2025 年出貨量大概是1 萬台NVL 72 和5萬台NVL36，預計鴻騰份額在15-20%。與此同時，公司也在積極爭取背板銅互連部分的訂單。背靠鴻海，公司獲得後續市場空間增量機率較大。在光模塊領域，公司於近期完成了對華雲光電70%股份的收購事宜。此舉旨在增強公司在高速網絡和光學市場製造方面的研發實力，進而加速產品研發進程。例如，800G DR82xFR4 產品將於2024 年第四季度前完成，1.6T SR8/DR8 光產品的開發則會在2025年底前完成。同時，鴻騰與聯發科技攜手共同開發CPO socket，這將爲 AI 服務器提供一個具備低功耗等優勢的解決方案。
EV 將受益於併購的協同效應，聲學業務產線轉型持續推進受並表影響，全年來看，EV 業務收入有望實現50%以上的增長。鴻騰涉足特斯拉供應鏈，生產CPD 等產品，其營收比重爲3% 且有望快速增長，併購Voltaira後能逐步擴展到歐系水平能力，與車廠及一級供應商對接，爲EV 業務做貢獻，預計明年有望繼續大幅增長。在終端產品方面，在系統產品方面，一半業務來自Belkin 品牌業務，今年營收約7-8 億美元，營收穩定且毛利持續改善，公司將持續推出新產品；另一半業務爲聲學產品，今年單季度越南產線的聲學耳機表現出色。不過因產線轉型調整，管理層對於今年該業務的收入預期與去年是持平。
風險提示
我們認爲以下是一些比較重要的風險: 1) 訂單不及預期，2) 研發產品不及預期，3) AI 發展不及預期。
