产品持续迭代，核心竞争力有望延续。在财富和经纪产品线上，公司新一代核心系统UF3.0 持续进行迭代，并签约了多家新券商。在资管端，O45 2023 年已在多家银行理财子和基金公司上线。公司基于IBOR 平台推进银行理财子以及头部基金公司的IBOR 平台建设，成功签约某头部基金公司IBOR 底座建设。在投研领域，WarrenQ 智能投研工作台试用反响良好。随着公司产品的持续研发迭代，公司核心竞争力有望延续。近期，證監會副主席李超在參加2024 金融科技大會金科論壇時表示，將加快推動金融科技在資本市場的應用，推動人工智能等新技術在資本市場深入應用。公司作爲金融IT 龍頭，具備核心卡位優勢，有望深度受益於金融數字化轉型，維持買入評級。
支撐評級的要點
金融數字化轉型加快，公司有望深度受益。近期，證監會副主席李超在參加2024 金融科技大會金科論壇時表示，將加快推動金融科技在資本市場的應用，不斷完善行業機構數字化能力成熟度評價體系、指標體系，並開展評估，面向真實業務，依託真實場景，創新服務模式，推動人工智能等新技術在資本市場深入應用。公司作爲金融IT 龍頭，具備核心卡位優勢，有望深度受益於金融數字化轉型。
產品持續迭代，核心競爭力有望延續。在財富和經紀產品線上，公司新一代核心系統UF3.0 持續進行迭代，並簽約了多家新券商。在資管端，O45 2023 年已在多家銀行理財子和基金公司上線。公司基於IBOR 平台推進銀行理財子以及頭部基金公司的IBOR 平台建設，成功簽約某頭部基金公司IBOR 底座建設。在投研領域，WarrenQ 智能投研工作臺試用反響良好。隨着公司產品的持續研發迭代，公司核心競爭力有望延續。
股權激勵彰顯長期發展信心。近期公司發佈股權激勵計劃，擬以17.04 元/股的價格向董事、高管、核心員工等激勵對象授予股票期權3335 萬份，考覈目標以2023 年淨利潤爲基數，要求2024-2026 年每年淨利潤增速不低於10%。此次股權激勵計劃的發佈有望進一步推動公司業績增長，彰顯公司長期發展信心。
估值
預計24-26 年歸母淨利爲14.7、17.2 和20.5 億元，EPS 爲0.78、0.91 和1.08 元(考慮公司業績短期承壓，下修30%-37%)，對應PE 分別爲34X、29X 和24X。公司作爲金融IT 龍頭，具備核心卡位優勢，有望深度受益於金融數字化轉型，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
客戶拓展不及預期；費用管控不及預期；技術研發不及預期。
