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电连技术(300679):汽车+消费电子共振 营收利润创历史新高

電連技術(300679):汽車+消費電子共振 營收利潤創歷史新高

國聯證券 ·  10/26

事件

公司發佈2024 年三季報,前三季度實現營收33.3 億元,同比+51%,實現歸母淨利潤4.6 億元,同比+85%。其中Q3 實現營收11.9 億元,同比+41%,環比+8%;實現歸母淨利潤1.5 億元,同比+24%,環比+4%。

汽車電子持續成長,Q3 營收創單季度新高

2024 年前三季度公司實現歸母淨利潤4.6 億元,已超過2022 年全年4.4 億利潤,創造業績新高。單季度來看,受益汽車和消費電子主業增長,公司Q3 營收達到11.9億元,同比+42%,環比+8%,營收創單季度最佳。汽車方面,主要客戶鴻蒙智行/奇瑞/ 吉利/ 比亞迪Q3 汽車銷量分別爲12/63/53/113 萬輛, 同比分別+655%/31%/16%/37%,環比分別+8%/14%/11%/15%,銷量向好帶動公司汽車業務向上。Q4 以舊換新政策加持疊加行業旺季,公司汽車電子業務環比有望進一步向上。

消費電子方面,核心客戶華爲/小米Q3 國內智能手機出貨量同比分別24%/13%,Q4消費電子同樣進入旺季,汽車與消費電子共振,帶動公司營收進一步向上。

盈利能力環比向上,在建轉固或對當期業績有所影響公司Q3 實現歸母淨利潤1.5 億元,同比+24%,環比+4%,同環比向好。Q3 公司銷售毛利率爲33.6%,同比-1.5pct,環比+1.1pct,我們認爲環比向上主要系規模效應及汽車業務佔比進一步提升。通過報表我們發現,公司Q3 存在約5.3 億在建工程轉固,主要是5G 產業園達到預定可使用狀態,因此Q3 新增部分常規性質折舊對業績有一定影響。我們認爲公司汽車高速連接器業務行業具備高成長性,公司競爭格局良好,隨着汽車收入佔比提升,盈利能力有望進一步提升從而抵消新增常規性折舊帶來的影響。同時公司當前在建僅1.4 億元,後續若存在當期轉固,對歸母淨利潤影響也相對較小,公司業績有望保持更穩健表現。

高階智駕滲透率加速、公司有望充分受益

參考電動化進程,以L2+爲代表的具備高階智駕功能的車型滲透率進入5%-30%階段,隨着優質供給不斷推出、功能持續優化迭代,L2+滲透率有望快速提升。高階智駕滲透提速帶動單車平均傳感器用量提升,高速/高頻連接器需求旺盛,公司作爲國內稀缺汽車高速/高頻連接器供應商,有望充分受益。

投資建議

我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲43.3/55.5/67.9 億元,同比分別+38%/28%/22%;歸母淨利潤分別爲6.4/8.6/11.0 億元,同比分別+80%/34%/28%,EPS 分別爲1.5/2.0/2.6 元/股,CAGR-3 爲46%。鑑於公司汽車業務保持快速成長,消費電子業務企穩向上,維持「買入」評級。

風險提示:汽車銷量不及預期;消費電子復甦不及預期;汽車連接器客戶開拓不及預期;高級別智能駕駛車型滲透不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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