最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對新雷能進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評：堅持研發構築技術壁壘；靜待需求拐點出現》，本報告對新雷能給出買入評級，當前股價爲14.04元。
新雷能(300593)
事件：10月23日，公司發佈2024年三季報，2024年前三季度實現營收6.82億元，YOY-37.6%；歸母淨利潤-1.38億元，去年同期爲1.58億元；扣非淨利潤-1.45億元，去年同期爲1.40億元。業績表現基本符合市場預期。受所處行業訂單波動及市場需求不足的影響，公司前三季度營收同比減少，利潤端出現虧損，我們綜合點評如下：
需求不足影響營收；費用增加影響利潤。1）單季度表現：公司3Q24實現營收1.93億元，YOY-6.2%；歸母淨利潤-0.70億元，3Q23爲-0.32億元；扣非淨利潤-0.70億元，3Q23爲-0.36億元。受行業需求不足的影響，自2Q23開始，公司連續6個季度營收同比減少；受營收規模減少及期間費用等增加影響，自3Q23開始，公司連續5個季度利潤端虧損。我們預計，行業需求將逐漸走出底部，公司利潤有望重拾增長。2）毛利率變化：公司1~3Q24毛利率同比減少6.3ppt至42.1%；3Q24毛利率同比減少1.0ppt至40.1%。
1~3Q24研發投入同比增加24%；保持技術領先地位。2024年前三季度，公司期間費用率同比增加29.8ppt至63.4%：1）銷售費用率同比增加1.6ppt至5.9%；2）管理費用率同比增加4.9ppt至12.0%；3）財務費用率爲2.5%，去年同期爲0.6%；4）研發費用率同比增加21.3ppt至43.0%；研發費用同比增加23.5%至2.93億元。研發方面，公司聚焦主業不斷拓展多品類業務，在集成電路類、電驅類及數據中心方向加大了投入，2020~2023年，公司研發費用由1.23億元逐年快速增長至3.32億元，CAGR=39.31%。公司研發投入常年維持在同行業較高水平，保持在行業內的技術領先地位。
合同負債大幅增加；1~3Q24經營現金流轉正。截至3Q24末，公司：1）
應收賬款及票據10.36億元，較2Q24末減少2.6%；2）預付款項0.26億元，較2Q24末增加13.0%；3）存貨10.83億元，較2Q24末增加4.1%；4）合同負債0.21億元，較2Q24末增加492.0%；5）在建工程2.83億元，較2Q24末增加21.7%，主要系北京西區廠房建設工程支出增加所致。2024年前三季度，公司經營活動淨現金流爲0.07億元，去年同期爲-1.71億元，主要系支付的各項稅費同比減少所致。
投資建議：公司是我國特種電源民營龍頭，在航空、航天、車載、船舶、軌交、激光器等特種領域具備集成電路、電源及電機驅動等研產能力，同時深耕通信多年，近年研發的大功率電源陸續切入通信和數據中心領域。考慮到訂單波動，我們調整盈利預測，預計公司2024~2026年歸母淨利潤分別是-1.12億元、1.46億元、2.93億元，當前股價對應2025～2026年PE分別是52x/26x。考慮到公司多品類電力電子解決方案能力和國產替代優勢，維持「推薦」評級。
風險提示：募投項目進度不及預期，新產品研製進度不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券尹會偉研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲52.65%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.19億，根據現價換算的預測PE爲63.82。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價爲11.72。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
