教育新业务营收同增50%，其中非学科类辅导在近60 个城市开展，本财季报名人次约48.4 万；智能学习系统及设备亦在约60 个城市中采用，本季活跃付费用户约为32.3 万。凭借丰富教育资源，公司将持续努力实现长期愿景，争取增长同时在稳健和可持续之间取得平衡，并且通过提升服务质量和营运效率来提高盈利能力。公司發佈FY25Q1 業績
本季（2024.6.1-2024.8.31）營收14.4 億美元，同增31%；剔除東方甄選自營產品及直播電商業務的營收同增34%；
此外本季出國考試準備和出國諮詢營收分別同增19%及21%，針對成人及大學生的國內考試準備業務的營收同增30%；
教育新業務營收同增50%，其中非學科類輔導在近60 個城市開展，本財季報名人次約48.4 萬；智能學習系統及設備亦在約60 個城市中採用，本季活躍付費用戶約爲32.3 萬。憑藉豐富教育資源，公司將持續努力實現長期願景，爭取增長同時在穩健和可持續之間取得平衡，並且通過提升服務質量和營運效率來提高盈利能力。
公司經營利潤爲 2.9 億美元同增43%；Non-GAAP 經營利潤爲3 億美元同增23%；歸母淨利潤2.5 億美元同增48%，Non-GAAP 歸母2.6 億美元同增40%。
截至FY25Q1，學校及學習中心總數1089 家，與截至FY24 的1025 家相比，增加了64 家；與截至FY24Q1 止793 家相比，增加了296 家。截至2024年8 月31 日止，學校總數80 家。
公司不斷努力改進OMO 系統，並應用新技術來提升使用者對教育課程的體驗。與此同時，專注『高性價比』和多渠道策略推動下，公司旗下東方甄選在短短兩年內擴展自有品牌產品，在不同類別中建立488 個SKU。企業橫跨在線平台、直播，並透過與新東方品牌下學校及其他各方合作，策略性地擴展至線下渠道，並分享共同願景，接觸更廣泛的消費者群以追求永續成長。
此外，令人鼓舞的是，文旅業務本財季大幅增長。公司開展高品質海外遊學團，以及針對K-12 和大學生的國內研習營。此外還在中國30 個特色省份及國際上籌辦多項面向各年齡階層（包括中老年人）頂級文旅項目。公司相信，從本財政年度開始，這項新業務將帶來有意義收入貢獻。
教育核心業務OPM同增3.7PCT
爲更好體現新東方核心教育業務，本季下述經營利潤數據不包括東方甄選自營產品及直播電商業務的財務業績。與上一季度的預期一致，公司於本財政季度同比提升核心教育業務的經營利潤率。
公司本季GAAP 經營利潤率（OPM，不包括東方甄選自營產品及直播電商業務）爲23.7%，同增370 點子。
本季Non-GAAP OPM（不包括東方甄選自營產品及直播電商業務）爲24.4%，同增220 點子。
公司本季取得1.832 億美元淨經營現金流；
本季末公司現金和現金等價物、定期存款及短期投資總額合共約49 億美元。
維持盈利預測，維持「買入」評級
我們預計FY25-27 公司收入分別爲52、64、75 億美元，FY25-27 調後歸母淨利分別爲5.6、7.7、10.6 億美元，FY25-27 對應PE 分別爲18X、13X、9X。
風險提示：核心高管流失，競爭加劇，消費降級
