24Q1-3/ 单Q3“轻松控”系列产品销售额为1.22/0.46 亿元， 同比+22.4%/+2.4%；为让客户和用户更早更快地销售和体验更好的PRO 2.0 产品，按照“卖2.0 就不卖1.0”的原则，公司主动召回渠道内的轻松控PRO1.0系列产品，若剔除产品升级回收带来的影响，24Q1-3/单Q3“轻松控”全系列产品销售额为1.30/0.54 亿元，同比+36.9%/+34.2%。事件：明月鏡片披露2024 年三季報。24Q1-3，公司實現營收5.83 億元，yoy+3.61%；歸母淨利潤1.37 億元，yoy+11.91%；扣非歸母淨利1.17億元，yoy+9.88%。單Q3 看，公司實現營收1.98 億元，yoy+0.64%；歸母淨利潤0.48 億元，yoy+13.57%；扣非歸母淨利0.42 億元，yoy+15.22%。
常規鏡片大單品持續高增，輕鬆控系列升級延續增長。1）明星單品：剔除出口業務，24Q3 公司鏡片業務營收爲1.67 億元，同比+3.9%，佔總營收的比例爲84.18%；公司聚焦大單品策略效果明顯，24Q1-3 PMC 超亮系列產品收入同比+50.62%、1.71 系列產品同比+16.5%。2）近視防控產品：
24Q3 公司推出新一代輕鬆控PRO 2.0 系列產品，進一步優化鏡片的光學設計和成像質量；根據中山大學中山眼科中心的總結報告，輕鬆控PRO 2.0 戴鏡12 個月等效球鏡度有效率爲73.82%，對比輕鬆控PRO 1.0 的60%的戴鏡12 個月等效球鏡度有效率，在同樣價格的基礎上，輕鬆控PRO 2.0 產品的防控效果更佳，產品品質更優，進一步提升輕鬆控系列產品的市場競爭力。
24Q1-3/ 單Q3「輕鬆控」系列產品銷售額爲1.22/0.46 億元， 同比+22.4%/+2.4%；爲讓客戶和用戶更早更快地銷售和體驗更好的PRO 2.0 產品，按照「賣2.0 就不賣1.0」的原則，公司主動召回渠道內的輕鬆控PRO1.0系列產品，若剔除產品升級回收帶來的影響，24Q1-3/單Q3「輕鬆控」全系列產品銷售額爲1.30/0.54 億元，同比+36.9%/+34.2%。
盈利能力穩步提升，24Q3 公司扣非歸母淨利潤率同比+2.68pct 至21.17%。1）毛利率方面，24Q1-3/單Q3，公司毛利率爲59.30%/59.10%，同比+1.39/-1.10pct。2）費用率方面，24Q1-3/單Q3，公司銷售費用率爲18.93%/18.58%，同比-1.05/-4.42pct；管理費用率爲11.08%/10.12%，同比+1.17/-0.39pct；研發費用率爲3.94%/4.18%，同比+0.93/+1.28pct，主要系研發投入增加。3）淨利率方面，24Q1-3/單Q3，公司歸母淨利率分別爲23.49%/24.23%，同比+1.74/+2.76pct；扣非歸母淨利率分別爲20.14%/21.17%，同比+1.15/+2.68pct。
投資建議：公司是國產鏡片龍頭，常規鏡片業務收入利潤有望穩步增長成爲隱性增長抓手，積極佈局近視防控賽道，構築高增速的第二增長曲線，具備較強稀缺性。我們預計24-26 年公司歸母淨利潤爲1.78/1.98/2.40 億元，同比增速+13.0%/+11.5%/+21.1%，當前股價對應24-26 年PE 分別爲30x、27x、22x，維持「推薦」評級。
風險提示：行業競爭加劇；原材料價格波動；新品研發進度不及預期。
