而此前，贵州茅台给出的今年经营目标是——营业收入同比增长15%左右。①貴州茅台今晚公佈的三季報業績基本符合預期，營收增速也超出全年指引；②今年前三季度直銷佔比下滑，與公司直銷平台「i 茅台」表現欠佳有關，前三季度，i茅台實現酒類不含稅收入147.66億元，同比略降；③在當前消費疲軟的背景下，明年貴州茅台制定經營目標是否會出現降速，頗受關注。
財聯社10月25日訊（記者 朱萬平）貴州茅台（600519.SH）今晚公佈的三季報業績基本符合預期，營收增速也超出全年指引。不過，投資者關注的中期分紅事項，以及何時召開股東會審議股份回購事項，仍未能確定。
公告顯示，今年前三季度，貴州茅台實現營業收入1207.76億元，同比增長16.95%；歸母淨利潤608.28億元，同比增長15.04%。
而此前，貴州茅台給出的今年經營目標是——營業收入同比增長15%左右。
（貴州茅台展臺 財聯社記者 朱萬平攝）
分季度看，今年Q3貴州茅台營業收入396.71億元，同比增長15.56%；歸母淨利潤191.32億元，同比增長13.23%，這基本符合各大券商預期。
據財聯社記者統計，目前包括浙商證券、國泰君安、招商證券、廣發證券、華創證券等在內，共13家券商對貴州茅台Q3淨利潤作出預測，普遍預計Q3淨利潤同比增幅在12%-16%。
分產品看，今年前三季度茅台酒實現收入1011.26億元，同比增長15.88%，茅台系列酒實現收入193.93億元，同比增長24.36%，茅台系列酒增速超出公司整體營收增速，茅台系列酒營收佔比也提升至約16.1%。
分渠道看，今年前三季度貴州茅台直銷渠道（注：自營和「i茅台」電商平台）實現營收519.89億元，同比增長12.51%，批發代理渠道實現營收685.29億元，同比增長20.96%。直銷渠道佔比略有下滑。
對於直銷佔比下滑，與公司直銷平台「i 茅台」表現欠佳有關。
業績顯示，今年前三季度，i茅台實現酒類不含稅收入147.66億元，同比略有下降。而i茅台銷售不增反降，拖累了公司整體直銷渠道的增速表現。
i 茅台爲何會出現負增長？這主要還是與在消費疲軟背景下，貴州茅台主要產品價格持續走低有關。以龍年茅台生肖酒（53度500ml）爲例，今年第三季度，龍茅的批發參考價持續走低，基本逼近2499元/瓶的指導價。而在持續跌價下，國內多地「黃牛」表示已不再回收「龍茅」。目前，龍茅的批發參考價約2500元/瓶，幾乎沒有市場溢價。這些都抑制了i茅台上的投機需求。
再如去年銷售破百億的茅台1935（53度500ml），其在i 茅台上仍按照官方指導價——1188元/瓶進行售賣。然而，茅台1935在拼多多等電商平台上的售價不足710元/瓶，與官方指導價「倒掛」較爲嚴重。「即使是考慮出廠價，目前做茅台1935的經銷商基本不賺錢了。」有茅台系列經銷商對財聯社記者透露。
除茅台三季報業績外，目前投資者對貴州茅台另外兩個事項相當關注。一是中期分紅事項；二是何時召開臨時股東會審議股份回購方案事項。今年8月，在公佈中期業績時，貴州茅台首次對外明確未來三年，每年現金分紅總額不低於當年歸母淨利潤的75%，每年進行年度和中期兩次分紅。而今年以來，A股已有數百家公司公佈了中期分紅方案，貴州茅台中期分紅方案具體爲何，頗受關注。
而今年9月21日，貴州茅台公告擬以自有資金通過集中競價交易方式回購股份，回購股份用於註銷並減少註冊資本，回購價格不超過1795.78元/股（含），回購金額爲30億元（含）-60億元，上述回購事項需股東大會審議通過後才能實施。如今一個多月過去了，貴州茅台仍未能確定何時召開股東會審議上述事項。這也意味着，貴州茅台上市23年來首個回購事項仍無法確定何時可以最終落地。
對資本市場而言，另一個關注焦點在於明年貴州茅台的業績指引。在當前消費疲軟的背景下，明年貴州茅台制定經營目標是否會出現降速？若降速，將降低到怎樣的程度？「我們預計，2025年貴州茅台業績增速指引或要降低一些。」一位不願具名的食品飲料分析師對財聯社記者表示。
今年以來，貴州茅台股價累計下跌8%左右。而在股價整體走弱之際，年內貴州茅台多次召開機構投資者交流會，公司管理層也多次向外界喊話：茅台是質量的堅守者，其根基深厚，能夠抵禦市場的乾旱與風雨，呼籲投資者堅定對茅台發展的信心。
