横店东磁原是磁材龙头，目前主营业务由“磁材”和“新能源”双轮驱动，产品包括光伏、磁性材料、锂电池、器件等。今年上半年，公司光伏产品贡献6成左右营收。
同處於行業深度調整期，光伏產業鏈各環節企業體感差異明顯。數天前，首份光伏板塊三季報以最高預盈21億元開場，但更多企業在量升價減困境中仍難交出一份增長成績單。
磁材龍頭橫店東磁（002056.SZ）昨日發佈三季報，公司前三季度營業收入135.8億元，同比減少13.85%；歸母淨利潤9.26億元，同比下降43.89%。這與公司年初定下的2024年經營目標「營收和淨利雙增長」，尚有一段距離。
不過，第三季度存貨大增和接連收購等一系列動作同時說明，在行業底部，公司已利用資金優勢和雙主業優勢開足馬力尋找新出路。
橫店東磁原是磁材龍頭，目前主營業務由「磁材」和「新能源」雙輪驅動，產品包括光伏、磁性材料、鋰電池、器件等。今年上半年，公司光伏產品貢獻6成左右營收。
對於前三季度歸母淨利潤下滑，公司解釋稱，主要是「光伏產業競爭加劇疊加銷售價格同比下降較多，盈利同比減少所致」。
單季度來看，今年第三季度，橫店東磁營收40.14億元，同比減少27.26%；歸母淨利潤2.87億元，同比下滑34.48%。
鈦媒體APP注意到，雖然公司第三季度營收下滑幅度進一步擴大，但其盈利能力下滑已明顯有止住跡象，在與二季度相差13億營收的情況下，公司歸母淨利潤幾乎持平。這其中離不開公司磁材主業的支撐。
上半年，在橫店東磁光伏產品毛利率同比下滑12%至11.86%的情況下，磁性材料和鋰電池板塊的毛利率相對堅挺，依然維持在26.49%、11.86%的較高位置。
今年8月底，公司在接受調研時曾表示，磁材板塊上半年受益於設備更新、消費電子以舊換新等政策的正向影響，Q3依然維持了較好的景氣度，且存在訂單交付緊張的情況。
此外，另一大影響因素是，今年下半年，橫店東磁開始出貨到美國市場，公司曾公開表示，今年9月會確定一部分訂單。
實際上，爲對沖光伏行業階段性產能過剩和市場競爭加劇下的低收益風險，近一年，橫店東磁更加強調差異化競爭。在新能源板塊，公司的策略是「電池組件一體化+適度的下游電站開發和EPC項目建設」。
今年第三季度，公司動作頻頻，8月24日，橫店東磁1051萬元收購東陽市三禾水電安裝有限公司100%股權，目的在於銜接其正在加碼的光伏電站業務。公司表示，隨着逐步加大電站開發投資和EPC工程的承接，有利於提升公司光伏電站建設工程類專業水平。
而對於磁材主業，公司也沒有放鬆鬆懈，爲了提高材料競爭力，公司嘗試向上遊延伸，今年8月，橫店東磁以3604萬元收購浙江東磁戶田磁業有限公司50%股權。
值得關注的是，選擇向下遊的光伏電站延伸，橫店東磁是利用了自己的資金優勢，畢竟該業務前期建設需要大量資金投入，尤其是在行業普遍面臨虧損和失血狀態時。
通過三季報也可以看出，爲了避免光伏產業低收益風險，公司正加足馬力，其前三季度的存貨較去年同期大幅增長，主要增量發生在第三季度。
數據顯示，今年一季度末，公司存貨尚爲25億元，整個第二季度存貨只增加了3億元，到了第三季度末，公司存貨達到41.1億元，同比增長110%。對於存貨大增，在原因說明中除了「生產規模進一步提升的正常備貨、原材料戰略庫存增加」，公司三季度還新增了「光伏電站建設推進所致」因素。
不過，也不排除公司對於下半年光伏行業前景較爲樂觀，同時多增加了原材料戰略庫存。今年8月，有投資者向公司提問「光伏產業鏈價格現在算處於底部了嗎？」公司回應稱「後續產業鏈價格下行的空間較少，向上空間可能更大一點，目前有的企業已開始做戰略性儲備」，公司還表示正在進行戰略性防禦。
從行業層面來看，光伏行業價格戰或有望緩解。今年10月14日，中國光伏行業協會在上海召開「防止行業內卷式惡性競爭專題座談會」，光伏行業上中下游核心企業均有參與，會上，各企業代表就防止「內卷式」惡性競爭已達成共識。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）
