金吾财讯 | 国海证券发研指，该行预计美团(03690)2024Q3实现总营收921亿元（YoY+20.5%，QoQ+12%）；核心本地商业营收687亿元（YoY+19%，QoQ+13%），其中餐饮外卖业务预计营收459亿元（YoY+15%，QoQ+13%），经营利润率17.8%（YoY+2.9pct）；闪购业务预计营收67亿元（YoY+42%），经营利润率0.3%（YoY+2.4pct）；到店酒旅业务预计营收154亿元（YoY+25%，QoQ+11%），经营利润率35%（QoQ+1pct）；新业务预计营收235亿元（YoY+25%，QoQ+9%），经营利润率-8%（YoY+20pct）。

该行表示，长期看好公司在即时配送领域的核心壁垒，考虑到本地生活行业竞争回归理性以及新业务加速减亏，该行调整公司2024-2026年营收预测为3,328/3,863/4,389亿元，2024-2026年归母净利润预测为332/441/551亿元，Non-GAAP归母净利润预测为415/573/683亿元，对应摊薄EPS为5.22/6.86/8.48元。根据SOTP估值法，该行给予2025年美团合计目标市值13,978亿元人民币，对应目标价230元人民币/250港元，维持“买入”评级。