费用率提升致利润承压事件概述
公司發佈2024 年三季報，前三季度實現營收23.3 億元，同比下降1.6%；實現歸母淨利潤6.5 億元，同比下降15.5%；實現扣非歸母淨利潤6.3億元，同比下降16.7%。
單Q3，實現營業收入9.5 億元，同比增長4.8%；實現歸母淨利潤2.9億元，同比下降7.5%；實現扣非歸母淨利潤2.9 億元，同比下降7.3%。
費用率提升致利潤承壓
1） 綜合毛利率85.7%，同比下降2.4 個百分點，或與收入結構變化、分業務毛利率變化有關。
2）銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲17.0%、7.5%、37.9%，合計提升3.0 個百分點。
3）經營活動產生的現金流量淨額6.5 億元，同比下降12.6%。
9 月底至今，資本市場回暖，有望帶動金融信息服務需求提升9 月底以來，資本市場持續回暖，10 月8 日全天成交額接近3.5 萬億。
隨着資本市場回暖，有望帶動金融信息服務需求，由此，同花順網上行情客戶端付費用戶等數據有望回升，帶動公司業績成長。
投資建議
我們認爲，資本市場回暖對公司有直接利好作用，預計四季度業績較三季度回升。維持此前盈利預測，預計公司2024-2026 年分別實現收入36.7/41.0/46.3 億元， 同比增長3%/12%/13%； 實現歸母淨利潤14.5/16.4/18.6 億元，同比增長3%/13%/14%，維持「買入」評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發突破不及預期；3）市場拓展不及預期；4）海外業務政策風險。
