金吾財訊 | 浦銀國際發研指，滔搏(06110)預計FY25全年收入同比下滑高單位數（趨勢與1HFY25一致），淨利潤同比下滑35%-45%（下滑幅度大於1HFY25的跌幅）。這意味着公司預計2HFY25的利潤率同比下降的幅度大於1HFY25。該行判斷2HFY25利潤率的壓力主要來自於毛利率，而費用率有望維持1HFY25的趨勢，保持同比穩定。
該行指出，由於管理層強調當前業績指引是基於非常保守和謹慎的預估，該行認爲這一指引沒有包括以下幾點可能存在的對利潤率有潛在正向幫助的因素：（1）2HFY25零售折扣加深幅度不超過1HFY25，（2）品牌對摺扣的支持在2HFY25開始體現，（3）2HFY25庫存撥備同比增幅小於1HFY25。儘管行業需求短期具有較大的不確定性，但該行認爲公司FY25最終業績依然有較大概率好於公司的指引。
該行表示，公司有強大的運營能力作爲基礎，認爲公司的業績有望在FY26隨着市場需求的改善而快速修復。基於公司出色的運營能力、穩健的現金流以及較高的股息率，該行維持「買入」評級，並上調目標價至3.07港元（11.5xCY25P/E）。
