核工业预研&战略项目多项目推进。根据公司交流，乏燃料后处理示范厂三期和大厂科研项目有序招投标，新签订单饱满；公司在战略领域“AGV+特定场景装备+综合系统解决方案”布局，特定场景装备通过比测中标，以标准产品为主。3Q24 業績符合我們預期
公司發佈2024Q3 業績：2024Q1-3 營收1.49 億元（同比+15.7%），歸母淨利潤706 萬元（同比+255%），符合我們預期。
2024Q1-3 公司淨利率同比提升3.2ppt。前三季度公司毛利率同比下降8ppt 至41.4%，主要受核工業智能裝備拖累。前三季度公司強抓內控，銷售/管理/財務/研發費用率分別同比-0.2/-2.7/+3.6/-14.5ppt，公司淨利率同比提升3.2ppt 至4.7%。
核工業預研&戰略項目多項目推進。根據公司交流，乏燃料後處理示範廠三期和大廠科研項目有序招投標，新簽訂單飽滿；公司在戰略領域「AGV+特定場景裝備+綜合系統解決方案」佈局，特定場景裝備通過比測中標，以標準產品爲主。
發佈中期分紅，回饋投資者。公司發佈每股0.05 元（含稅）的2024 年中期分紅預案，佔公司前三季度利潤的71.77%。
發展趨勢
美國AI 巨頭佈局核能，帶動估值提升。谷歌10 月14 日宣佈計劃購買核電，以助力數據中心運營。生成式AI 催生能耗需求，近期亞馬遜宣佈將投資超過5 億美元開發小型模塊化核反應堆(SMR)。根據IAEA，2023 年全球核能發電量佔全球總髮電量的近10%，在低碳電力結構中佔1/4。我們認爲美國核能發展，帶動全球核能產業鏈催化。
盈利預測與估值
我們維持2024/2025 年盈利預測不變，當前股價對應2024/2025 年43 倍/22.8 倍市盈率。考慮到核能板塊估值回升，我們上調目標價15%至44元，對應2025 年26.8 倍市盈率，較當前股價有18%漲幅空間，維持跑贏行業評級。
風險
核工業收入確認波動，科研樣機確定性風險等。
