投资建议：公司上半年在国内面临有效需求不足，预期偏弱的客观压力，毛利率仍能保持稳定。往后看，在政府财政改善的刺激下，公司PBG 业务业绩有望触底回升，支撑公司整体业绩提升。我们看好公司创新业务和海外业务作为主要动力拉动公司收入增长。我们预计公司2024-2026 年实现营收980 亿元、1079 亿元、1193 亿元；归母净利润145 亿元、168 亿元、197亿元；EPS 1.55、1.80、2.11 元，PE 18X、16X、14X，维持“买入”评级。事件：海康威視陸續發佈關於控股股東及一致行動人增持、公司回購的相關提示公告，強化投資者信心。
控股股東增持：公司發佈公告控股股東中電海康及其一致行動人電科投資爲增強投資者信心，計劃半年內增持公司股份，且不設價格區間。其中，中電海康擬增持2-3 億元，電科投資擬增持1-2 億元。此前，公司於今年8 月發佈董事長鬍揚忠先生增持公司股份36 萬股，金額爲949 萬元。高管及控股股東的相繼增持體現了對公司未來持續穩定發展的信心和長期投資價值的認可。
公司擬回購：公司公告結合經營情況、主營業務發展前景、公司財務狀況以及未來的盈利能力等的基礎上，爲維護公司市場形象，增強投資者信心，促進公司的長遠發展，董事長鬍揚忠提議計劃以20-25 億元公司資金回購公司股份，擬回購價格不超過40 元/股。回購股份擬全部用於依法註銷並減少公司註冊資本。
投資建議：公司上半年在國內面臨有效需求不足，預期偏弱的客觀壓力，毛利率仍能保持穩定。往後看，在政府財政改善的刺激下，公司PBG 業務業績有望觸底回升，支撐公司整體業績提升。我們看好公司創新業務和海外業務作爲主要動力拉動公司收入增長。我們預計公司2024-2026 年實現營收980 億元、1079 億元、1193 億元；歸母淨利潤145 億元、168 億元、197億元；EPS 1.55、1.80、2.11 元，PE 18X、16X、14X，維持「買入」評級。
風險提示：政策落地不及預期；市場競爭加劇；用戶流失風險；技術應用進度不及預期風險。
