金吾財訊 | 交銀國際發研報指，新東方(09901)(不包含東方甄選)2025財年1季度收入同比增33.5%，與該行預期基本一致；調整後運營利潤率24%，同比優化2.2個百分點，受益於教育業務旺季及去年教學點擴張帶來規模效應。
該行指，1）傳統業務：貢獻收入約50%，因受1對1業務影響，出國備考和高中收入較該行預期小幅降速，大學生業務增長加速。2）新業務：收入同比增50%，收入貢獻約24%，較去年同期提升3個百分點。3）管理層維持2025財年教學點擴張預期20-25%，與該行預期一致。
該行預計2025財年2季度收入（除東方甄選）同比增28%（管理層指引25-28%增速），2季度爲全年淡季，預計核心業務運營利潤率約1.7%，同比下降約1個百分點。該行認爲公司雖短期受到子公司收入/利潤貢獻不確定影響，教育服務產品結構仍有機會隨市場需求及時調整，收入穩健增長及利潤率優化趨勢不變。對應截至 2026 年 2 月底 12 個月利潤，給予教育業務 20 倍市盈率，維持目標價80港元/103美元，公司現價對應2025日曆年市盈率15倍，估值吸引，維持買入。
