其中，Q3 单季度公司实现营业收入6.19 亿元，同比增长52%；实现归母净利润0.34 亿元，同比下降31%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比下降36%。24Q3 公司收入超预期，预计主要得益于订单同比高增长，以及产能爬坡。利润端低于预期，预计主要系原有客户新订单、以及新品类的生产尚处于起步阶段，毛利率水平较低所致。事件：2024 年10 月24 日，公司發佈2024 年三季報，2024Q1-3 實現營業收入14.80 億元，同比增長17%；實現歸母淨利潤1.02 億元，同比下降42%；實現扣非歸母淨利潤0.99 億元，同比下降40%。
投資要點：
24Q3 收入超預期。比依股份2024Q1-3 實現營業收入14.80 億元，同比增長17%；實現歸母淨利潤1.02 億元，同比下降42%；實現扣非歸母淨利潤0.99 億元，同比下降40%。
其中，Q3 單季度公司實現營業收入6.19 億元，同比增長52%；實現歸母淨利潤0.34 億元，同比下降31%；實現扣非歸母淨利潤0.33 億元，同比下降36%。24Q3 公司收入超預期，預計主要得益於訂單同比高增長，以及產能爬坡。利潤端低於預期，預計主要系原有客戶新訂單、以及新品類的生產尚處於起步階段，毛利率水平較低所致。
品類、客戶持續開拓，加快推進海外產能建設，打開增長空間。空氣炸鍋板塊，報告期內公司與頭部客戶Versuni（飛利浦）全線產品同步投產，其他全球品牌客戶項目如晨北科技、Chefman/廚曼、Newell/紐威品牌、De’Longhi/德龍、SEB/法國賽博集團也相繼落地，實現有序交付。公司在主業空氣炸鍋板塊積極深挖合作客戶新增量。其他品類方面，除了2023 年下半年已經推出的咖啡機外，公司積極佈局製冰機、環境電器等潛力賽道，滿足客戶與市場的多樣化需求，目前新品類均已相繼實現小批量投產。海外佈局方面，由公司二級子公司泰國富浩達投資建設的泰國家電工廠項目，第一期工程部分廠房建設預計第四季度完成。
新訂單、新品類影響公司24Q3 毛利率水平。24Q3 公司實現毛利率15.25%，同比下降6.69 個pcts，預計主要系大量新產品、新品類上線初期毛利率較低所致，隨着新產品起量，毛利率有望提升。期間費用方面，24Q3 銷售費用率/管理費用率分別爲1.07%、2.78%，同比分別+0.24、+0.18 個pcts；財務費用率爲1.32%，同比提升1.63 個pcts，主要系人民幣匯率變動導致24Q3 匯兌損失所致。最終錄得24Q3 銷售淨利率5.18%，同比下降6.70 個pcts。
小幅下調盈利預測，維持「增持」評級。我們小幅下調此前對於公司的盈利預測，預計2024-2026 年可分別實現歸母淨利潤1.82、2.12、2.46 億元（前值爲2.01、2.32、2.66億元），同比分別-10.0%、+17.0%、15.8%，對應當前市盈率分別爲16 倍、14 倍和12倍，維持至「增持」投資評級。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險；市場競爭加劇風險。