金吾財訊 | 國海證券發研報指，預計阿里巴巴(09988)FY2025Q2（對應自然年2024Q3）實現總營收2,396億元（YoY+7%，QoQ-1%），經調整EBITA同比下降7%至398億元，經調整EBITAmargin爲17%；其中淘天集團預計營收1,013億元（YoY+4%，QoQ-11%），淘天集團經調整EBITAmargin爲44%；阿里國際數字商業集團預計營收313億元（YoY+28%，QoQ+7%），阿里國際數字商業集團經調整EBITAmargin爲-11%；雲智能集團預計營收299億元（YoY+8%，QoQ+13%），雲智能集團經調整EBITAmargin爲8%。
考慮到公司收入增速逐步修復，但仍處於核心業務投入期，該行調整了盈利預測，該行預計公司FY2025-2027財年營收分別爲10,100/11,177/12,314億元，歸母淨利潤分別爲1,019/1,238/1,433億元，Non-GAAP歸母淨利潤分別爲1,582/1,724/1,968億元，對應攤薄EPS爲5.1/6.2/7.2元，對應P/E爲17x/14x/12x，對應Non-GAAPP/E爲11x/10x/9x；根據SOTP估值法，該行給予2025財年阿里巴巴合計目標市值20,708億元，對應目標價108元人民幣/118港元，維持「買入」評級。
