中央會議釋放堅決穩增長信號，鋼鐵作爲低位順週期品種有望充分受益，超額收益可期。
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，中央會議釋放堅決穩增長信號，鋼鐵作爲低位順週期品種有望充分受益，超額收益可期。目前鋼鐵需求從房地產向高端製造轉型過程中，國內製造業有望不斷轉型升級，鋼廠有望繼續復產，製造業對鋼材需求存在剛性支撐。基建需求有望集中釋放，出口需求存在韌性，總需求方面有望好於上半年。傳統「金九銀十」鋼材消費旺季到來，行業供需格局有望進一步改善，催化鋼價反彈，具備經營韌性和競爭優勢的製造業核心資產有望迎來盈利復甦與價值重估。
中國銀河證券主要觀點如下：
二級市場行情：
本月(2024.10.1-2024.10.15)上證指數跌幅爲4.05%；深證成指跌幅爲4.40%；創業板指數跌幅爲4.10%；一級行業指數中，鋼鐵板塊跌幅爲5.55%。根據鋼鐵板塊三級子行業，總市值加權平均數據來看，鋼鐵管材子板塊漲幅表現靠前。鋼鐵板塊個股中，上漲、維持和下跌的個股佔比分別爲13.64%，2.27%和84.09%。
鋼鐵量價數據綜述：
受宏觀因素影響，月度鋼鐵價格震盪偏強。鋼鐵作爲重要基礎原材料，對政策變化較敏感，在本輪寬鬆週期中，鋼材市場價格有所回升。根據國家統計局等最新數據，截至2024年9月，中國鋼材綜合指數91.26，較上月下跌2.45，跌幅爲2.62%。生產產量同比下降，9月國內粗鋼、生鐵、鋼材產量分別爲7,707、6,676，11,731萬噸，同比分別減少6.10%，6.70%、2.40%。9月國內鋼材市場去庫，國內鋼材社會庫存748.0萬噸，環比減少20.09%，同比減少16.52%。鋼鐵淨出口量環比上升，9月國內鋼材淨出口量959.9萬噸，環比上一月增加60.9萬噸。
鋼鐵供需產業鏈分析：
從供給側來看，9月宏觀利好政策提振鋼鐵市場信心，減產規模下降，部分鋼廠恢復生產。但下游需求釋放力度有限，鋼廠復產緩慢，產量維持低位。在全國247家樣本鋼企中，2024年9月國內高爐平均開工率爲77.95pct，環比下降0.87pct，同比下降6.29pct。從下游需求側來看，需求恢復不及預期。9月國內鋼材表觀消費量10,771.0萬噸，同比減少2.43%。
從不同鋼材品種來看，8月國內螺紋鋼、冷軋卷板、熱軋卷板、線材、中板表觀消費量1,233.9萬噸(環比減少20.04%)、296.9萬噸(環比減少9.67%)、1,135.4萬噸(環比減少13.40%)、979.7萬噸(環比減少11.36%)、602.9萬噸(環比減少12.84%)。從上游來看，隨着原料價格上漲，鋼企盈利率下行，接近歷史低點。
從下游需求來看，9月國內規模以上工業增加值同比增長5.40%，較上月增加0.90pct。分領域看，基礎設施建設投資(不含電力)累計同比+4.10%，房地產業投資累計同比-9.90%，製造業投資累計同比+9.20%，製造業需求較強有望延續。總體來說，製造業復甦態勢延續，地產政策效果有望逐漸顯現，消費端邊際改善。
標的方面：建議關注普鋼板塊和特鋼板塊相關龍頭公司等。
風險提示：下游地產基建等需求不及預期的風險；鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風險；鋼鐵行業政策重大變化的風險等。
