投资建议：考虑本轮国内家电以旧换新拉动效果显著，作为黑电龙头受益明显，公司国内彩电基本盘稳健；全球竞争能力持续提升，大屏化、高端化布局高歌猛进，提质增效进入兑现期，我们维持24-26 年盈利预测，预计EPS 分别为0.56/0.68/0.76 港元，同比+90%/+21%/+13%。维持“增持”评级。本報告導讀：
公司Q3 彩電出貨數據公佈，單季度全球出貨量超預期；高端化高歌猛進。增持。
投資要點：
投資建議：考慮本輪國內家電以舊換新拉動效果顯著，作爲黑電龍頭受益明顯，公司國內彩電基本盤穩健；全球競爭能力持續提升，大屏化、高端化佈局高歌猛進，提質增效進入兌現期，我們維持24-26 年盈利預測，預計EPS 分別爲0.56/0.68/0.76 港元，同比+90%/+21%/+13%。維持「增持」評級。
精準營銷體育賽事，單季度全球出貨量超預期。公司單Q3 電視全球出貨量749 萬台，超預期大幅增長+19.7%。拆分看，單Q3 國內出貨149 萬台，同比+5%；海外出貨599 萬台，同比+24%。其中Q3北美+28%（24H1 爲同比-2.7%），得益於針對美國國家橄欖球聯盟（NFL）等精準營銷策，北美市場出貨大幅邊際改善；歐洲市場前三季度出貨量同比+35.5%；新興市場前三季度出貨量同比+6%。得益於體育賽事營銷和渠道滲透率提升，公司在歐美市場彩電出貨量大超預期。
公司大屏化、高端化佈局高歌猛進。TCL 電子引領全球彩電大屏化及高端化市場趨勢， 2024 年前三季度65 寸及以上全球出貨量同比+16.8%，出貨量佔比+0.8pct 至24.3%；75 寸及以上全球出貨量同比+35.3%，出貨量佔比+2.0pct 至11.8%。TCL 電視全球出貨平均尺寸同比+1.3 寸至51.8 寸。24 年前三季度量子點電視及Mini LED 電視全球出貨量同比分別+61.1%/+162.8%。公司以大屏化和高端化爲抓手，推動產品結構優化。
面板價格保持平穩，彩電成本端壓力有所緩解。10 月上旬，主流尺寸電視面板價格環比均持平。10 月上旬65''、55''、43''、32''電視面板均價爲171、124、63、34 美元/片，環比分別+0/+0/+0/+0 美元/片，均價同比+1.18%/-1.59%/-4.55%/-10.53%。面板價格由上半年高漲轉向趨穩，中小尺寸面板同比下降，彩電成本端壓力有所緩解，配合公司產品結構優化，毛利空間打開。
風險提示：面板價格波動、行業競爭加劇、顯示業務海外需求回落。
