维持增持评级 。考虑公司降本增效成效显著，上调2024~2026年EPS预测至0.82/1.03/1.28 元（原为0.73/0.95/1.24 元），参考可比公司估值，给予2024 年PE 38X，上调目标价至31.16 元，维持增持评级。本報告導讀：
Q3 穩健增長，業績符合預期。海外市場及藥企商務保持快速增長，創新產品進展順利，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級 。考慮公司降本增效成效顯著，上調2024~2026年EPS預測至0.82/1.03/1.28 元（原爲0.73/0.95/1.24 元），參考可比公司估值，給予2024 年PE 38X，上調目標價至31.16 元，維持增持評級。
業績符合預期。公司2024 年Q1-3 實現營收8.48 億元（+19.84%），歸母淨利潤2.27 億元（+30.82%），扣非歸母淨利潤2.12 億元（+37.74%），若剔除股權激勵費用（2426 萬元）攤銷影響，歸母淨利潤2.52 億元（+44.62 %），扣非歸母淨利潤2.36 億元（+53.30%），其中Q3 實現營收3.05 億元（+22.53%），歸母淨利潤0.83 億元（+77.58%），扣非淨利潤0.80 億元（+79.42%），業績符合預期。預計國內業務穩健增長，海外市場及藥企商務保持快速增長。
盈利能力提升。2024 年Q1-3 毛利率84.74%（+1.14pct）, 降本增效成效顯著，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲29.72%/6.87%/-1.32%/19.38% （ -1.79pct/-0.59pct/+1.87pct/-1.92pct ）， 歸母淨利率26.80%（+2.25pct），盈利能力進一步提升。
創新不斷落地。公司創新產品進展不斷，9 月5 日，自主研發的FGFR2基因斷裂檢測試劑盒（熒光原位雜交法）作爲衛材創新靶向藥物Tasurgratinib 的伴隨診斷試劑在日本獲批上市；9 月6 日，肺癌PCR-11 基因產品國內獲批上市，該試劑盒可一次性完成非小細胞肺癌臨床診療指南中推薦的必檢基因檢測，且檢測結果準確、成功率高、穩定性好、所需標本量少、出報告時間快，是NSCLC 患者一線診斷的重要產品。截至目前在日本已獲批7 個伴隨診斷標籤、對應17 種靶向藥物，並納入日本醫保。9 月30 日，人類同源重組修復缺陷檢測試劑盒（HRD 試劑盒）進入創新醫療器械特別審查程序，採用自主專利的ADx-GSS?智能算法研發，打破美國企業的獨家壟斷。是我國目前唯一被納入創新醫療器械的HRD 試劑盒，將加速HRD 檢測的院內合規應用，滿足PARPi 新藥治療的臨床檢測需求。創新產品進一步豐富了公司腫瘤伴隨診斷產品線，強化了在腫瘤伴隨診斷領域的領先優勢。
風險提示：新品上市和推廣低於預期；產品集採降價風險