金吾财讯 | 招银国际发研报指，新东方(09901)10月23日公布1QFY25业绩：净收入同比增长30.5%至14.35亿美元（剔除东方甄选，收入同比增长33.5%），符合招银国际/一致预期的13.96亿/14.42亿美元；非GAAP净利润同比增长39.8%至2.65亿美元，基本符合招银国际/一致预期的2.56/2.58亿美元，主要得益于核心教育业务营业利润率的提升。

展望2QFY25，管理层预计总收入（不含东方甄选收入）将同比增长25%-28%至8.51亿-8.72亿美元，收入增速有所放缓，主因季节性因素以及宏观逆风影响部分高客单价业务。但管理层仍然预计3Q/4Q收入增长将重新加速，FY25全年收入增长将保持在约30%同比增长（不含东方甄选）。

该行将FY25收入/非GAAP盈利预测下调了1.0/9.6%，主要反映消费疲软对于海外相关业务及高端1v1业务的影响。该行将基于SOTP的目标价下调至87.0美元（前值：95.0美元）。维持“买入”评级。