解禁後股價出現反彈,是否意味着市場對十月稻田的發展前景依然有着樂觀預期?
連續兩日漲超10%,「網紅」大米品牌十月稻田(09676)又現異動。22日午後,十月稻田股價快速上揚,成交量亦同步放大,日中振幅達到19.07%;23日開盤後股價繼續走高,收於10.04港元,連續兩日交投活躍,換手率分別達到11.43%和12.78%。
原因不明的異常波動,對於十月稻田來說已不是第一次。早在10月8日,公司盤中一度衝上100港元,其後數個交易日便連續下滑,最低達到7.79港元附近,較每股15.36港元的發行價已近乎「腰斬」。
消息面上,十月稻田此前於10月14日迎來上市前投資者解禁,當日暴跌33%,解禁後至今累計反彈逾28%。近日南向資金不斷增持該股,截至22日收盤,港股通已持有十月稻田4098.54萬股,佔流通股15.98%。
對於上市公司而言,解禁通常意味着市場流動性的增加,也讓早期投資者獲得了拋售退場的機會。而解禁後股價出現反彈,是否意味着市場對十月稻田的發展前景依然有着樂觀預期?
「接盤」方多爲港股通散戶
公開數據顯示,今日淨賣出排名前三的爲美林、荷銀和中銀國際,分別賣出42.33萬股、21.33萬股和9.42萬股,而接盤的最大買方爲港股通散戶,滬港通和深港通分別買入112.41萬股和54.75萬股。
而從歷史數據來看,近5日(截至22日)滬港通和深港通分別買入1471.5萬股和648.24萬股,富途證券賣出1473.26萬股爲最大的賣出方,其次是摩根士丹利賣出372.98萬股。
智通財經APP了解到,十月稻田上市前股權較爲集中,創始人家族共持股超過70%,其中王兵和趙文君共持股近32%。除了創始人夫妻外,公司董事會中還有兩位執行董事也來自創始人家族。而十月稻田的兩家主要附屬公司,瀋陽信昌及五常彩橋的總經理分別是趙文君的外甥和姐姐,股東也均是創始人家族成員。
股權較爲集中,加上公司的基石投資比例較低、約佔全球發售的13.51%,且基石投資者僅有新民天時一家,都導致十月稻田的流通股相對較少,股價容易出現大起大落的「過山車」行情。
長期以來,由於身處較爲冷門的農業板塊,資本市場對十月稻田並不熱情,且公司基本面表現一般,股價異常波動顯然有其背後原因。隨着主力不斷拉高股價,散戶抱以投機心態入場,只能說「高收益的反面或存在高風險」。
上半年實現扭虧爲盈
十月稻田於2023年10月12日在港交所上市,是中國廚房主食食品行業的領軍企業,主要從事預包裝優質大米、雜糧、豆類及乾貨產品的生產和銷售。
此前,中期業績公告顯示,截至2024年6月30日止六個月,公司實現營業收入26.21億元,同比增長17.7%;毛利達到4.44億元,同比大幅增長36.2%;經調整淨利潤1.49億元,同比增長30.6%。此外,公司毛利率也從上年同期的14.7%增至17.0%,主要是由於公司持續調整產品結構和銷售價格,持續調整渠道結構和戰略佈局,減少了在若干低毛利渠道的投入。
這也是公司上市後首次實現正向盈利,在2021年至2023年間,十月稻田已分別虧損1.729億元、 5.642億元、6486萬元,累計虧損近8億元。
從產品結構來看,上半年公司玉米產品銷售收入同比大幅增加,以玉米爲核心的雜糧、豆類及其他產品在上半年實現迅猛增長,營收7.26億元,同比增長151.9%,收入佔比提升至27.7%;大米產品所得收入爲17.07億元,較上年同期的17.39億元下降1.9%。
渠道方面,上半年線上渠道板塊保持14.3%的較快增長,線下渠道板塊收入佔比提升約2個百分點至32.2%,包括商超渠道在內的三大細分渠道收入全部實現增長。
不同於金龍魚、福臨門這類傳統的主食食品企業深耕線下銷售網絡,十月稻田是最早開拓線上渠道的廚房主食食品企業之一。該公司在線上通過直播、名人代言、品牌日等營銷手段將品牌打造成「網紅」。截至2023年3月31日,十月稻田已與超過4000名KOL及KOC合作。
不過,過高的營銷費用仍是影響公司盈利能力的沉重「包袱」。2021年至2023年,該公司的銷售及經銷開支分別爲2.23億元、3.15億元、3.241億元,分別佔公司同期總收益的6.2%、7.0%、6.7%。今年上半年,十月稻田的銷售及經銷開支也進一步擴大,增加47.9%至2.396億元。
此外,公司上市前實控人大額分紅,也引發市場較大爭議。招股書顯示,2022年十月稻田行政開支爲8.58億,其中給創始人王兵和趙文君夫婦的股份獎勵就高達6.91億元,同年公司淨虧損5.64億元。在基本面疲軟的狀態下,股價頻繁波動,將給公司的真實價值打上更多問號。