行业收入情况则显得更为乐观，2023年国内旅游收入4.91万亿元，较2022年增长140.3%。最近，政府推出一系列旨在刺激經濟復甦的重磅政策，其中，刺激居民消費爲一大重點。而在居民消費中，旅遊消費又是重要板塊。
隨着資本市場回溫，短期財富效應或將逐步發揮刺激消費作用，且中長期來看居民消費能力得到回升機會，也將會利好旅遊消費。
比如，在2023年，國內旅遊總人數48.9億人次，較2022年增長93.3%。2024年上半年國內旅遊總人數27.25億人次，較2023年同期增長14.3%，來到三季度末，國內旅遊總人數上升至42.9億人次，同比增長16.8%。預計2024年國內旅遊總人數有望達到60億人次，這一數據表現有望返回歷史高位記錄附近。
行業收入情況則顯得更爲樂觀，2023年國內旅遊收入4.91萬億元，較2022年增長140.3%。
2024年前三季度，國內旅遊收入4.32萬億元，同比增長17.1%，前三個季度數據已逼近2019年的歷史峯值水平。
如今，政府無論對內還是對外，均顯示出振興經濟的強烈決心，而在諸多消費賽道中率先走好的旅遊消費業，「天時地利人和」條件再次出現，行業會否迎來新一輪發展的時機？
一、天時：多因素交織共振
中國旅遊業實際上已經爲全球規模第二、增長最快的旅遊市場之一。根據世界旅遊理事會（WTTC）發佈的《2024年經濟影響趨勢報告》，2023年中國旅遊業對GDP貢獻達到1.3萬億美元。長期來看中國市場潛力巨大：據WTTC預測，未來十年，中國預計將超越美國成爲全球最大的旅遊市場，全球旅遊業格局將發生深刻變化。
在宏觀經濟復甦前夕的當前，國內旅行收入總額即將重返或突破歷史高位。創新高之後，按照預測指引，中國旅遊業至少還存在翻一倍到兩倍的空間。
拆解來看，無論從城鎮/農村居民出行頻次或是人均花費數據，均存在持續改善。
這裏能夠帶出一個核心問題是，居民消費支出（增量）爲什麼有機會釋放在旅遊出行？這裏至少有幾大的支持點。
首先自上而下的傳導方向是較爲清晰的，基本是延着「總體GDP/人均GDP的提升-消費提升及其佔比提升-旅遊出行消費金額的提升」路徑進行的。
我們看到在發達國家GDP構成裏面，消費佔GDP的比重基本都在50%以上，其中美國在2024年第2季度，美國私人消費佔GDP的比重爲67.7%，我國這一數據即（家庭）消費約佔GDP比重大約落在38%一線附近。隨着國內金融體系的精細化和政策的引導，預計未來中國（家庭）消費在GDP中的佔比有望進一步提升。
接受調研的受訪者表示，在中國，家庭平均旅行支出已經佔據甚至超過他們年收入的五分之一，若未來這一比例仍能保持，那麼推導出旅遊出行消費支出跟隨GDP、消費的增長而日益壯大。
按旅遊業直接國內生產總值計算，2023年旅遊業收入或佔全球GDP的3%，而按照上述路徑進行，中國的數據，或將長期維持在這一數據的兩倍以上。
其次，也和旅遊出行消費在全社會的參與者結構有莫大關係。
比如，不同年齡和收入群體的旅遊消費習慣出現分化。低收入群體對旅遊的計劃性最低，更傾向於短途旅行，而中高收入人群計劃性更強，更願意選擇品質較高的旅遊服務和出境遊。還有一點就是，年輕人成爲旅遊主力軍，其中23-40歲的中青年消費群體佔比最高，尤其是在社交媒體平台的推動下，小紅書、抖音等新媒體平台成爲年輕人獲取旅遊目的地攻略的首選。
再者，資本市場帶來的財富效應釋放。自9月25日以來，央行、發改委、財政部等多個部門密集釋放了力度空前的刺激政策，帶動內地和香港兩地資本市場強勁反彈。資本市場的強勁反彈在短期內顯著提振了居民和企業對於經濟復甦前景的信心。
資本市場的財富效應更是有望在四季度傳導至消費領域，居民對於旅遊服務的消費有望被進一步激發出來。
短期案例可參考剛剛過去的國慶黃金週，居民的旅遊消費熱情高漲，全國多個地區的假日客流量與旅遊收入均創下歷史新高。
長期維度，資本市場的繁榮通常意味着投資者的財富增加，這會增強消費者的信心，使他們更願意進行旅遊消費。根據財富效應理論，資產價格的上漲使得公衆持有的資產的名義總額增加，財富的增長會促使公衆增加對商品和勞務的消費，從而消費增加。另一方面，隨着財富的增加，人們更傾向於進行高端旅遊消費，如選擇更舒適的住宿、更精緻的餐飲服務以及更多樣化的旅遊體驗。這種消費升級趨勢爲旅遊業帶來了新的增長點。
歷史上可以參考的案例就是，在二戰後，美國拉斯維加斯的繁榮與興起。拉斯維加斯的復甦曾被視爲美國經濟復甦的一個縮影，當然，背後也顯示出其與美國資本市場週期存在莫大的關聯性。二戰後的美國，確實迎來了歷史上最大規模的牛市，這一時期的牛市從1949年持續到1959年，十年內增幅達到了273%。隨着美國經濟的增長下人均收入提高以及歷史上最大牛市帶來巨大財富效應，才使得彼時的人們有更多的可支配收入用於娛樂和旅遊消費，這爲拉斯維加斯的旅遊業發展和騰飛奠定了巨大基礎。
二、地利與人和：地域優勢與國民潮流勢不可擋
近年來，中國政府對旅遊業的重視程度顯著提升，實施了多項政策以促進該行業的持續增長。這些政策全面覆蓋了旅遊業的各個方面，不僅推動了行業的高質量發展，也反映了對國民旅遊規劃的深度關注。例如，「十四五」旅遊業發展規劃和《國內旅遊提升計劃（2023—2025年）》等政策文件，都體現了中國在旅遊業政策支持方面的最佳時期之一，顯示出國家對旅遊業長期發展的高度重視。
在「地利」方面，除了有重磅的長期政策支持之外，中國市場的多元的、獨特的比較優勢同樣不容忽視。
在全球地緣政治危機頻發的背景下，中國及其周邊地區的相對穩定爲郵輪、出入境旅行等國際旅行業態的繁榮提供了良好的環境。同時，中國國際影響力的提升爲中國旅遊業參與國際競爭開闢了新局面，表現爲免籤國數量的快速增加和旅遊市場開放程度的不斷提高。
中國的現代文化和城市化進程同樣具有強大的吸引力。現代藝術展覽、音樂節、電影節和美食節等文化主題活動，爲年輕遊客提供了新的旅遊動力。
與此同時，中國旅遊市場的下沉趨勢也值得關注。消費者越來越傾向於追求性價比更高、更輕鬆的旅遊體驗，這導致了旅遊市場的下沉化趨勢，使得小衆城市和三線以下城市成爲新的旅遊熱點。以2024年「十一」假期的旅遊出行數據爲例，國內旅行消費市場持續增長，尤其是二、三線及以下城市居民的出遊消費增長迅速。
而國民出行潮流的興起也是一個不容忽視的現象。在中國，旅遊已經成爲人們日常生活的一部分，低線城市、小機場城市、縣城和中心城鎮正成爲國內旅遊新的增長點。
三、旅遊業發展確定性提升，領先平台被機構相中
在當前新的形勢下，旅遊出行板塊的前景被一致看好，賣方研究機構普遍認可行業的確定性比以往是有了不少的升高，且逐漸形成了新的特點。
比如，方正證券最新研報看好OTA市場後續機會，其指出受旅遊行業高景氣與在線化率提升驅動，未來OTA市場或將呈現坡長厚雪。
另外，安信國際發佈研報也表示，當前旅遊市場呈現出的新趨勢有：預訂窗口進一步縮短，錯峯出遊趨勢明顯；出境遊增速強勁，用戶目的地出現分化等正持續加強。新的旅遊趨勢對供給側的調整有一定參考價值，因此其看好OTA平台運營側的敏捷度優勢將放大。該行維持攜程、同程旅行2024年全年業績預測，看好攜程供給側優勢及出入境遊中長期潛力，同時看好同程旅行用戶規模優勢及復購率增長帶動用戶價值提升。
三季度經濟數據公佈後，資本市場開始預期四季度將有更大力度的促銷費政策出臺。一旦成行，那麼以旅遊消費爲代表的家庭消費有望進一步受益，10月21日A股旅遊酒店及民航板塊出現普漲行情，也初步反映出市場與產業的持續共振機會。
正如前述分析，既然「天時地利人和」條件重聚，那麼放在旅遊賽道的一批優質公司身上都有不錯發展機遇。
由環球旅訊與數字100聯合推出的《2024年Q2中國旅遊消費趨勢洞察報告》指出，從旅遊預訂習慣變化來看，OTA依然是用戶預訂的首選，但如抖音、快手、小紅書等興趣內容平台逐漸嶄露頭角。
在已上市的OTA平台來看，攜程、同程旅行各有千秋——兩者在中國OTA（在線旅遊市場）中佔據領先地位，並且其市場份額均較2019年有所增長。其中，同程旅行，在大衆旅遊市場、下沉市場及年輕用戶市場的佈局均擁有明顯優勢，且當前其用戶消費頻次及人均消費金額均較2019年有顯著提升。
與同業競爭者對比，2024上半年，同程旅行營收同比增長48.77%，高於同期其它OTA增速，顯示出該公司擁有更高增長彈性。
站在長期維度，同程旅行的領先優勢仍處於快速實現轉化與釋放階段。
比如今年看到的產業鏈佈局和國際化戰略逐漸成型、快速落地。2024年第二季度數據顯示，同程旅行國際機票日均票量創下新高，同比增長超過160%；國際酒店間夜量同比增長近140%，這表明同程旅行在國際市場上的擴張和佈局取得了顯著成效。
聚集和賦能產業鏈、快速推動國際佈局，這些得到驗證的有效戰略舉措，或將爲公司提供新的增長點和更大的市場潛力。
同程旅行近日還獲得摩根大通增持近4800萬港元金額的對應股份，據了解，此次增持後，摩根大通最新持股數目約爲1.18億股，最新持股比例爲5.09%。
摩根大通作爲國際知名的投資銀行，某程度上能折射出對中國旅行出行業在國民消費中持續佔據重要位置的高度認可。同程旅行有望在新一輪牛市行情中被更多機構投資者和「聰明資金」看好。