金吾財訊 | 中信建投發研報指，匯豐控股(00005)本次組織架構調整充分體現了匯豐「香港+英國」兩大本土市場、「全球交易銀行+全球财富管理」兩大核心戰略佈局。從影響來看，本次架構調整強化了兩大本土市場的重要性和自主性，減少了流程冗雜；同時打破了區域和客群邊界，加強了對公條線、交易銀行的一體化佈局，有利於匯豐更充分的應對當前全球貿易和供應鏈分散化趨勢，更好的發揮全球銀行的核心優勢。隨着全球信貸需求復甦和產業轉移進程推進，持續提升的貿易和投資規模能有效對沖利率波動。預計匯豐控股將平穩穿越當前的歐美減息週期，在營收增長、ROTE、分紅回報等方面顯現出極強的穩健性，有效擺脫利率週期品種的長期約束，實現持續和穩定的估值提升。
該行預計2024-26年營收增速分別爲-0.5%、1.1%、1.6%，利潤增速4.6%、0.4%、0.3%。2024年現金分紅率67%（其中一次性特別分紅17%）、若股票回購規模90億美元，則合計股東現金回報率106%，當前股價對應合計股息率15.9%，高股息特徵顯着。預計2024-26年ROTE保持在15%上下，在業績的有力支撐下，分紅水平穩健可持續。當前估值1.02倍24年P/TB（0.96倍24年P/B），維持買入評級和銀行板塊首推。
