中國資產全線爆發！金龍指數強勢拉升，拼多多一度飆升逾8%，外資巨頭怎麼看？

券商中國 · 10/22 23:45

中国资产全线大涨。

今日晚间，在美股弱势震荡的背景下，中国资产逆势飙涨。其中，$纳斯达克中国金龙指数 (.HXC.US)$、 $富时中国A50指数 (.FTXIN9.CN)$ 、$3倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)$全线拉升，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%。

热门中概股全线上涨，其中$拼多多 (PDD.US)$股价狂飙，盘中一度大涨超8%。消息面上，全球资产管理巨头贝莱德大举增持拼多多，持股数量大幅增加至约1.32亿股（相当于总股本的9.5%）。

对于中国资产的未来展望，外资巨头的预期也愈发乐观。其中，德意志银行在最新研报中表示，当前的中国股市反弹并不仅仅是短期的空头回补，而是趋势的改变。德银分析师Peter Milliken认为，随着全球资金流入和投资者信心的恢复，叠加较低的估值，港股市场有望迎来一场强劲的牛市。

直线拉升

北京时间10月22日晚间，美股开盘后，三大指数窄幅震荡，截至北京时间23:00， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌0.44%， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 微跌0.04%，$标普500指数 (.SPX.US)$跌0.35%。

其中，中国资产表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数直线拉升。

受利好消息刺激，拼多多股价狂飙，盘中最高大涨超8%，截至发稿，现涨幅仍超4%。消息面上，根据美国证券交易委员会（SEC）10月21日披露的文件，贝莱德大幅增持拼多多，持股数量大幅增加至约1.32亿股（相当于总股本的9.5%）。

分析人士称，外资巨头大举增持的主要原因是，看好拼多多业绩增长潜力。根据此前公布的财报，拼多多二季度佣金收入同比大增2.3倍，推动营收同比增长86%，距离突破千亿大关近一步之遥，净利润更是同比大幅增长1.4倍。

尽管拼多多警告称，公司做好牺牲短期利润的准备，未来几年不分红不回购，但高盛仍坚定看好拼多多，在8月底的研报中对拼多多给予“买入”评级，12个月基础目标价为184美元。

外资巨头最新发声

对于中国资产的未来展望，外资巨头的预期也愈发乐观。其中，德意志银行在最新研报中表示，当前的中国股市反弹并不仅仅是短期的空头回补，而是趋势的改变。

德银分析师Peter Milliken在21日的研报中认为，随着全球资金流入和投资者信心的恢复，叠加较低的估值，港股有望迎来一场强劲的牛市。

德银指出，自2020年以来，中国家庭积累了6.5万亿美元的存款。未来这些巨额资金有望进入市场，无论是通过消费还是投资，都将为股市带来巨大的流动性支持。随着更多资金转向股市，尤其是在存款利率维持在1%左右的情况下，资金从银行转向股市更加有可能。

德银还强调，目前全球资本对中国股市的持仓仍然偏低，中国市场的低持有率使其具备巨大的增长潜力。

此外，政策的进一步放松将促进企业盈利能力的提升。德银指出，当前中国市场的许多上市公司拥有充足的现金储备，尤其是$沪深300 (399300.SZ)$和$恒生指数 (800000.HK)$中的主要成份股。这意味着，在市场出现波动时，这些企业具备进行股票回购的能力，从而为市场提供了进一步的支撑。

德银表示，美国资本外流也有助于港股延续涨势。预计美国市场的高度集中状态将会逐渐改变，资本将向其他地区流动，尤其是亚洲。这将为香港市场带来新的发展机遇。

美股的三大主线

在即将到来的11月里，美股市场将迎来美国大选、欧美利率决议、美股财报季等一系列重磅事件，市场资金似乎已经开始提前布局。

有分析人士指出，尽管VIX波动率指数和其他衡量期权成本的指标处于高位，但1个月期的标普500指数期权的实际波动率自8月中旬以来已经下降了一半以上，接近三个月的低点，这可能吸引资金重新入场。

其次，美股第三季度财报季开局良好，美国银行巨头们的表现亮眼；考虑到美国企业会在接下来不到2周的时间内启动回购，预计将再向市场注入流动性。

另外，历史数据显示，在美国大选年，标普500指数的回报率中位数可以达到7%以上，高于5.2%的平均值。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott评论称：由于多个事件同时发生，买方被迫过度对冲风险管理。全球投资者都在极度关注“最坏情况”的左尾风险。从统计数据来看，当市场出现过度对冲时，表现通常不错，股市一年后涨幅的中位数超过13%。

但需要警惕的是，美联储降息变数或将成为市场最大的风险点之一。

美国经济表现强劲、特朗普胜选可能性上升、美联储官员对降息路径的谨慎评论，都使得美联储降息前景变得愈发复杂。贝莱德预计，美国通胀和利率将在中期内保持较高水平，投资者对美联储降息步伐放缓的预期正在升温。

另类投资基金公司$阿波罗全球管理 (APO.US)$首席经济师Torsten Slok认为，美联储在11月议息会议上将不会降息。Slok在最新的分析文章中称，美国经济表现强劲，仍有良好的扩张力度，美联储完全有不降息的依据。

但利率期货数据仍显示，交易商预计美联储11月降息25个基点的可能性超过90%，不降息可能性不足10%。

编辑/Somer

中國資產全線大漲。

今日晚間，在美股弱勢震盪的背景下，中國資產逆勢飆漲。其中，$納斯達克中國金龍指數 (.HXC.US)$、 $富時中國A50指數 (.FTXIN9.CN)$ 、$3倍做多富時中國ETF-Direxion (YINN.US)$全線拉升，納斯達克中國金龍指數一度大漲超2%。

熱門中概股全線上漲，其中$拼多多 (PDD.US)$股價狂飆，盤中一度大漲超8%。消息面上，全球資產管理巨頭貝萊德大舉增持拼多多，持股數量大幅增加至約1.32億股（相當於總股本的9.5%）。

對於中國資產的未來展望，外資巨頭的預期也愈發樂觀。其中，德意志銀行在最新研報中表示，當前的中國股市反彈並不僅僅是短期的空頭回補，而是趨勢的改變。德銀分析師Peter Milliken認爲，隨着全球資金流入和投資者信心的恢復，疊加較低的估值，港股市場有望迎來一場強勁的牛市。

直線拉升

北京時間10月22日晚間，美股開盤後，三大指數窄幅震盪，截至北京時間23:00， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 跌0.44%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 微跌0.04%，$標普500指數 (.SPX.US)$跌0.35%。

其中，中國資產表現亮眼，納斯達克中國金龍指數直線拉升。

受利好消息刺激，拼多多股價狂飆，盤中最高大漲超8%，截至發稿，現漲幅仍超4%。消息面上，根據美國證券交易委員會（SEC）10月21日披露的文件，貝萊德大幅增持拼多多，持股數量大幅增加至約1.32億股（相當於總股本的9.5%）。

分析人士稱，外資巨頭大舉增持的主要原因是，看好拼多多業績增長潛力。根據此前公佈的業績，拼多多二季度佣金收入同比大增2.3倍，推動營收同比增長86%，距離突破千億大關近一步之遙，淨利潤更是同比大幅增長1.4倍。

儘管拼多多警告稱，公司做好犧牲短期利潤的準備，未來幾年不分紅不回購，但高盛仍堅定看好拼多多，在8月底的研報中對拼多多給予「買入」評級，12個月基礎目標價爲184美元。

外資巨頭最新發聲

對於中國資產的未來展望，外資巨頭的預期也愈發樂觀。其中，德意志銀行在最新研報中表示，當前的中國股市反彈並不僅僅是短期的空頭回補，而是趨勢的改變。

德銀分析師Peter Milliken在21日的研報中認爲，隨着全球資金流入和投資者信心的恢復，疊加較低的估值，港股有望迎來一場強勁的牛市。

德銀指出，自2020年以來，中國家庭積累了6.5萬億美元的存款。未來這些巨額資金有望進入市場，無論是通過消費還是投資，都將爲股市帶來巨大的流動性支持。隨着更多資金轉向股市，尤其是在存款利率維持在1%左右的情況下，資金從銀行轉向股市更加有可能。

德銀還強調，目前全球資本對中國股市的持倉仍然偏低，中國市場的低持有率使其具備巨大的增長潛力。

此外，政策的進一步放鬆將促進企業盈利能力的提升。德銀指出，當前中國市場的許多上市公司擁有充足的現金儲備，尤其是$滬深300 (399300.SZ)$和$恒生指數 (800000.HK)$中的主要成份股。這意味着，在市場出現波動時，這些企業具備進行股票回購的能力，從而爲市場提供了進一步的支撐。

德銀表示，美國資本外流也有助於港股延續漲勢。預計美國市場的高度集中狀態將會逐漸改變，資本將向其他地區流動，尤其是亞洲。這將爲香港市場帶來新的發展機遇。

美股的三大主線

在即將到來的11月裏，美股市場將迎來美國大選、歐美利率決議、美股業績期等一系列重磅事件，市場資金似乎已經開始提前佈局。

有分析人士指出，儘管VIX波動率指數和其他衡量期權成本的指標處於高位，但1個月期的標普500指數期權的實際波動率自8月中旬以來已經下降了一半以上，接近三個月的低點，這可能吸引資金重新入場。

其次，美股第三季度業績期開局良好，美國銀行巨頭們的表現亮眼；考慮到美國企業會在接下來不到2周的時間內啓動回購，預計將再向市場注入流動性。

另外，歷史數據顯示，在美國大選年，標普500指數的回報率中位數可以達到7%以上，高於5.2%的平均值。

野村證券跨資產策略師Charlie McElligott評論稱：由於多個事件同時發生，買方被迫過度對沖風險管理。全球投資者都在極度關注「最壞情況」的左尾風險。從統計數據來看，當市場出現過度對沖時，表現通常不錯，股市一年後漲幅的中位數超過13%。

但需要警惕的是，聯儲局減息變數或將成爲市場最大的風險點之一。

美國經濟表現強勁、特朗普勝選可能性上升、聯儲局官員對減息路徑的謹慎評論，都使得聯儲局減息前景變得愈發複雜。貝萊德預計，美國通脹和利率將在中期內保持較高水平，投資者對聯儲局減息步伐放緩的預期正在升溫。

另類投資基金公司$阿波羅全球管理 (APO.US)$首席經濟師Torsten Slok認爲，聯儲局在11月議息會議上將不會減息。Slok在最新的分析文章中稱，美國經濟表現強勁，仍有良好的擴張力度，聯儲局完全有不減息的依據。

但利率期貨數據仍顯示，交易商預計聯儲局11月減息25個點子的可能性超過90%，不減息可能性不足10%。

編輯/Somer

譯文內容由第三人軟體翻譯。

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中国资产全线爆发！金龙指数强势拉升，拼多多一度飙升逾8%，外资巨头怎么看？