德银分析师Peter Milliken在21日的研报中认为，当前中国股市正与GDP脱钩，经济增速不再是股市上涨唯一因素；此外，中国市场还有6.5万亿美元的庞大现金储备待释放，叠加较低的估值，港股有望借次轮牛市迎来反弹。德銀認爲，經濟增速不再是中國股市上漲的唯一因素，中國家庭還有6.5萬億美元的龐大現金儲備待釋放，疊加近年的低估值，本輪反彈不僅僅是短期的空頭回補，而是趨勢的改變。德銀預計恒指可能在本輪反彈中突破33000點，創歷史新高。
中國本輪牛市，究竟是一場結構性調整，還是一次短期的市場反彈？
德銀在最新研報中給出了答案：當前的市場反彈並不僅僅是短期的空頭回補，而是趨勢的改變。
德銀分析師Peter Milliken在21日的研報中認爲，當前中國股市正與GDP脫鉤，經濟增速不再是股市上漲唯一因素；此外，中國市場還有6.5萬億美元的龐大現金儲備待釋放，疊加較低的估值，港股有望借次輪牛市迎來反彈。
基於上述三大邏輯，德銀對中國股市的前景持樂觀態度。德銀預測，隨着全球資金流入和投資者信心的恢復，恒生指數有望迎來一場強勁的牛市，甚至可能在本輪反彈中突破33000點，創出歷史新高。
股市與GDP脫鉤，經濟增速不再是唯一因素
德銀的分析指出，中國股市與經濟增長之間的相關性正在減弱。報告顯示，儘管中國的GDP增速大幅超越了西方國家，通常爲其2到3倍，但股市表現並未直接反映這一增長。
以滬深300指數爲例，過去10年間中國的GDP增長了10倍，而滬深300僅上漲了4倍。
這種經濟增長與股市表現脫鉤的現象，正是中國資本市場的一個顯著特點。
龐大現金儲備待釋放，股市資金面充足
德銀指出，自2020年以來，中國家庭積累了6.5萬億美元的存款。未來這些巨額資金有望進入市場，無論是通過消費還是投資，都將爲股市帶來巨大的流動性支持。
隨着更多資金轉向股市，尤其是在存款利率維持在1%左右的情況下，資金從銀行轉向股市更加有可能。
德銀還強調，目前全球資本對中國股市的持倉仍然偏低，中國市場的低持有率使其具備巨大的增長潛力。
此外，政策的進一步放鬆將促進企業盈利能力的提升。德銀指出，當前中國市場的許多上市公司擁有充足的現金儲備，尤其是滬深300和恒生指數中的主要成分股。這意味着，在市場出現波動時，這些企業具備進行股票回購的能力，從而爲市場提供了進一步的支撐。
恒指有望借牛市反彈
報告顯示，自2010年以來的十四年裏，港股僅出現了兩次雙位數的上漲，大部分年份則是下跌或表現平平。因此，港股的估值被大幅低估，積累了巨大的反彈潛力。
此外，德銀指出，美國資本外流也有助於港股延續漲勢。當前，美國市場的市值是其GDP的2.3倍，是歷史第二高的水平。隨着時間的推移，美國資本將分散，因爲市值將與GDP份額更加一致。例如，上世紀60年代末，美國市場高度集中，隨後資本開始向日本等其他地區流動，推動了這些地區的經濟增長。
因此，德銀預測，美國市場的高度集中狀態將會逐漸改變，資本將向其他地區流動，尤其是亞洲。這將爲香港市場帶來新的發展機遇。
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