事件:公司發佈2024 年前三季度業績預告,2024 年前三季度公司預計實現營收21.60 億元,同比增長48.50%;預計實現歸母淨利潤3.40-3.60 億元,同比增長339.75%-365.62%;預計實現扣非淨利潤3.30-3.50 億元,同比增長396.86%-426.98%。其中單季度Q3 預計實現營收9.11 億元,同比增長51.42%,環比增長29.18%;預計實現歸母淨利潤1.57-1.77 億元,同比增長199.39%-237.47%,環比增長36.57%-53.95%;預計實現扣非淨利潤1.53-1.73 億元,同比增長197.85%-236.74%,環比增長38.17%-56.21%。
AIoT 全線需求群體性增長,Q3 營收創單季度歷史新高:2024 年前三季度,公司AIoT 各產品線需求呈現群體性增長,尤其是在汽車電子,以及工業、行業類、消費類等市場的提升,疊加第三季度是行業傳統旺季,公司在前三季度實現營業收入約21.60 億元,同比增長約48.50%,有望創下單季度歷史新高。公司發揮AIoT 芯片「雁形方陣」佈局優勢,以RK3588 系列爲旗艦,在各條產品線形成多層次、滿足不同需求的產品組合拳,併發揮NPU 在AI算法實現上的優勢,促進在AIoT 多產品線的佔有率持續提升。同時,公司新產品RK3576、RK2118、RV1103B 等快速導入目標領域的頭部客戶,形成了新的增量,並將在未來持續釋放增量價值。
完善AIoT 平台化佈局,產品線多點開花:24H1,公司持續聚焦重點領域,各產品線多點開花。1)汽車電子:公司在汽車電子領域的前裝五大產品線齊頭並進,取得了多項突破進展。RK3588M 定點客戶和項目數量均大幅增加,RK3568M、RK3358M 等產品獲得更多車廠、車型落地,RV 系列芯片在行車記錄儀、MDVR、CMS/DMS、流媒體後視鏡等領域持續拓展。2)機器視覺:
公司正式推出RK3576 並完成RV1103B/C 的設計工作,進一步完善了機器視覺領域不同性能產品的梯隊佈局。3)運營商:在智慧辦公、智慧家居等場景拓展更多產品線,覆蓋AI IPC、機頂盒、雲終端、NAS、移動屏、智能音箱等各類智能終端應用。4)音頻:進一步補齊音頻產品矩陣,發佈新款AI 音頻專用處理器RK2118 並持續推進音頻CODEC、音頻功放芯片的研發工作。
5)工業及機器人:公司工業產品解決方案成功拓展數家行業標杆客戶,市場影響力進一步提升;公司產品在機器人領域 廣泛應用,市場份額穩步增長。
6)教育、辦公及消費電子:公司依託從0.2TOPs 到6TOPs 不同算力水平的多場景計算AIoT 平台佈局以及視頻、視覺、音頻等AI 算法佈局,積極加強與各領域客戶的場景合作。
多款新品發佈,端側AI 落地加速:24 年3 月公司發佈新一代中高端AIoT處理器RK3576,Q2 公司已與部分目標場景的頭部客戶共同快速完成終端產品的研發、量產工作,將於2024 下半年大規模量產。24H1 公司還發布了最新款AI 音頻專用處理器RK2118,進一步完善公司音頻產品線,在車載音頻領域,公司正全力配合頭部車企的上車測試工作;在傳統音頻領域,公司積極推進和一線音頻大廠的合作項目落地。此外,公司另有多款芯片在研,RV1103B/C、RK3506 均已成功流片,將於2024 年下半年推向市場。在端側AI 領域,公司人工智能應用處理器芯片包含RK3588 系列、RK3576 系列、RK3568 系列、RK3562 系列、RV1109/RV1126 系列、RV1106/RV1103 系列等,內置不同性能層次的CPU、GPU 內核,以及從0.2TOPs 到6TOPs 的不同算力的自研NPU,充分滿足不同市場、不同水平的算力需求。多款新品有望在2024 年下半年接力釋放成長彈性,公司業績有望高速增長。
上調至「買入」評級:公司是國內人工智能物聯網AIoT SoC 芯片的領先者,隨着下游市場需求的逐漸復甦,公司各產品線呈現出群體性增長的態勢,爲全年業績增長打下堅實基礎,多款新品有望在下半年放量貢獻業績,公司未來成長動能充足,故我們上調至「買入」評級,預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲5.05 億元、7.50 億元、10.72 億元,EPS 分別爲1.21 元、1.79元、2.50 元,對應PE 分別爲63X、43X、30X。
風險提示:下游需求不及預期,客戶導入不及預期,行業競爭加劇風險,研發進展不及預期。