近期，一系列利好政策的出臺使得房地產板塊再次受到市場的關注。房地產市場的築底回升預期將帶動相關建材行業擺脫困境。目前，以紅牆股份（002809.SZ）爲代表的混凝土減水劑行業景氣度處於較低水平，應收賬款及應收票據規模持續減少。隨着地方政府債務化解工作的持續進行以及房地產市場逐步轉向止跌回穩，相關企業有望擺脫當前的低迷狀態。
政策「多箭齊發」，房地產築底將近
金融監管總局副局長肖遠企10月17日在國新辦新聞發佈會上表示，打好房地產各項融資工具的「組合拳」，形成集成規模效應，增強精準適配性。「組合拳」怎麼打？概括起來，就是四個取消、四個降低、兩個增加。
四個取消：充分賦予城市政府調控自主權，城市政府要因城施策，調整或取消各類購房的限制性措施。主要包括取消限購、取消限售、取消限價、取消普通住宅和非普通住宅標準。四個降低：降低住房公積金貸款利率，降了0.25個百分點；降低住房貸款的首付比例，統一一套、二套房貸最低首付比例到15%；降低存量貸款利率；降低「賣舊買新」換購住房的稅費負擔。兩個增加：一是通過貨幣化安置等方式，新增實施100萬套城中村改造和危舊房改造。二是年底前，將「白名單」項目的信貸規模增加到4萬億。
住房城鄉建設部部長倪虹指出，相關部門推出了一系列財稅和金融政策，地方政府採取措施支持居民住房需求，有效提升了市場信心。市場數據顯示，看房量和銷售量均有增長，房地產主要指標改善，尤其是一線城市市場回穩。倪虹認爲，在政策影響下，中國房地產市場已開始築底，預計10月份數據將顯示積極結果。他強調，需共同努力落實政策，確保政策紅利惠及人民，對市場止跌回穩持樂觀態度。
會上，「推動專項債用於土地儲備和收購存量商品房政策儘快落地」「通過貨幣化安置等方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造」「到年底可以讓450萬新市民、青年人住進保障性住房，支持地方增加保障性住房面積」「大部分存量房貸利率將在10月25日批量調整完成」「允許銀行向企業發放貸款收購房企存量土地，央行將提供專項再貸款支持」等一系列政策呼之欲出，有望進一步推動房地產市場的築底。
地方債務限額置換開啓，混凝土減水劑行業回款能力有望提升
除了政策利好加持，從市場方面來看，機構亦看好房地產市場築底，建材行業亦將受益。國泰君安研報指出，今年二季度水泥重回協同盈利邊際修復，上半年地產持續調整疊加基建託底效應減弱，水泥需求延續承壓，價格及盈利築底。進入二季度，伴隨主導企業「以漲促穩」的價格策略轉向下，行業重返協同復價，盈利邊際修復，驗證階段性底部。中長期看，政策和行業均持續推動碳交易，超低排放，行業整合收併購等供給側長效機制。此外，年內碳交易及其他相關產能政策落地預期正增強，有望驅動行業預期走向理性，加速落後產能出清。
另據開源證券研報，混凝土減水劑行業回款能力正在提升。2024年上半年，蘇博特、壘知集團、紅牆股份毛利率分別爲34.87%、23.42%、30.54%，淨利率分別爲6.38%、6.08%、9.24%，行業景氣度處於歷史較低水平；應收賬款及應收票據規模分別爲27.23、28.94、6.54億元，同比分別-8.88%、-10.77%、-13.81%，應收賬款規模持續下降。
混凝土減水劑下游主要爲房地產市場及各項基建項目，下游合作伙伴大多是央企、國企，以及地方優質商混企業。未來，伴隨地方政府化債工作持續進行以及房地產市場逐步轉向止跌回穩，相關企業有望走出低迷行情。
2024年上半年，紅牆股份現金流優化較爲顯著，資產負債率長期保持低位。公司以穩定的債務資產結構爲後盾，大亞灣項目落地後產業鏈整合優勢明顯，在市場拓展時更加得心應手，有望進一步優化盈利水平。公司採取了積極的市場推廣策略，通過行業展會、技術交流會等，加強與客戶的鏈接，提升品牌影響力。同時，公司建立了完善的售後服務體系，以更好地服務客戶。
紅牆股份提供多種混凝土外加劑，滿足不同需求，保證在各種條件下效果最佳。公司致力於技術創新，開發環保型產品，滿足市場對綠色建材的需求。大亞灣項目使公司成爲少數打通產業鏈的企業之一。公司基礎穩固，有望持續優化盈利能力。隨着戰略規劃的實施，依託產品質量、技術優勢等核心競爭力，結合項目落地、客戶積累和費用控制，預計行業回暖時將實現業績和利潤的增長。
