泉峯控股(02285)預計2024年全年有望維持20%+的收入增速。
智通財經APP獲悉，興證國際發佈研究報告稱，維持泉峯控股(02285)「買入」評級，預計2024-2026年的營業收入將分別達到16.55、19.22及21.98億美元，經調整淨利潤分別達1.31、1.50及1.78億美元，2024年同比扭虧爲盈。公司在2024Q3收入端有望憑藉各個渠道、各個品類的均衡發展，實現較快同比增長，2024年全年收入增速有望高於該行此前預期的20%同比增速。利潤端，隨着生產規模修復，原材料價格較低，EGO的快速成長有望帶動毛利率提升，但匯率或將產生負面影響。
盈喜公告：2024年1-9月公司錄得淨利潤1億美元，同比增長超335%，主要受益於EGO強勁表現、去庫週期結束帶動出貨增長、生產規模修復及經營效率提升、營運開支優化。公司預計2024年全年有望維持20%+的收入增速。
興證國際主要觀點如下：
線上渠道快速增長，經銷商渠道穩步發展中：
公司發力亞馬遜渠道，帶動線上渠道收入快速增長，2024年公司線上渠道收入佔比有望達到雙位數水平，未來有望持續維繫快於公司整體的收入增長，並帶動線上收入佔比持續提升。在經銷商渠道，公司穩步拓展中，公司正在推進北美主要市場的高端分銷商合作關係，同時歐洲的分銷政策在未來有望持續調整，帶動毛利率進一步提升，經銷商渠道爲公司未來持續發力高端市場和商用市場打下基礎。
2024Q3毛利率有望同比改善：
受益於高毛利率品牌EGO的銷售表現、Q3生產規模恢復帶來的規模效應、原材料例如鋰電池價格處在低位等有利因素，Q3公司毛利率有望實現同比改善，同時，匯率或帶來不利影響。公司持續精細化運營，嚴格把控管理費用，同時在營銷費用和研發費用上穩步投入中。
下游零售商庫存恢復至較健康水平：
公司OPE和電動工具持續受益於下游零售商進入補庫週期，帶動公司出貨端實現增長，進入Q4下游零售商庫存回到較健康的水位，預計此後下游零售商補庫將與POS端增速維持較一致水平。同時，EGO有望在行業下游終端需求仍偏弱的背景下，實現快於行業平均的增速水平。
