来源：经济观察报
作者：陈姗

“黄金走势有了‘六亲不认’的步伐，十头牛都拉不回来的那种任性。”黄金从业者陆先生在微信朋友圈发文感叹。10月18日，伦敦现货黄金历史上首次突破2700美元/盎司，令市场再次惊呼“黄金涨疯了”。Wind数据统计，这已是黄金年内第34次创下历史新高纪录。

黄金涨势还没有放缓的迹象。截至发稿时，伦敦现货黄金最高触及2711.94美元/盎司，纽约商品交易所COMEX黄金期货合约最高报2727.2美元/盎司，现货、期货价格均不断刷新历史。

国内市场上，10月18日早盘，上期所沪金期货主力合约延续夜盘涨势并继续大幅拉升，最高触及622.56元/克，刷新价格前高；上金所AU99.99黄金当日也出现了620.76元/克的历史最高价。黄金概念股也集体走强。截至10月18日上午收盘，玉龙股份涨近7%，中金黄金、山金国际涨超3%，赤峰黄金、四川黄金、湖南黄金、紫金矿业、山东黄金等跟涨。

美股市场上，隔夜黄金股也集体走高， $伊格尔矿业 (AEM.US)$ 涨近5%， $巴里克黄金 (GOLD.US)$ 涨近3%， $纽曼矿业 (NEM.US)$ 涨近2%。

今年以来，“金价新高”已是高频词。对于黄金价格持续冲击历史新高，分析人士普遍认为，主要是货币属性和避险属性的双重驱动。一方面，全球央行陆续降息，资产负债表的扩张有望强化贵金属的货币属性；另一方面，各国央行交替增持黄金，叠加避险属性给贵金属带来了更多利多支撑。

双重驱动

当前，黄金正在讲述“乱世买黄金”的故事。

据央视新闻报道，以色列国防军与以色列国家安全总局（辛贝特）于当地时间10月17日晚发表联合声明，确认巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）领导人叶海亚·辛瓦尔已在加沙地带的以军行动中死亡。

有分析师称，金价首次突破2700美元/盎司，因对中东冲突升级的担忧促使投资者涌向避险资产。

光大期货研究所有色研究总监展大鹏向经济观察网表示，中东以及朝韩等地缘政治引起的躁动，令市场感到不安，地缘政治因素给予了近期金价强支撑。

“大炮一响，黄金万两。”华安基金也认为，地缘政治紧张局势持续支撑黄金投资价值。其一，以色列与伊朗摩擦升温，加剧了人们对中东爆发更广泛冲突的担忧。此外，朝韩紧张局势再度升级，全球地缘风险因素抬升了避险需求。

除了地缘政治因素，金价的另一驱动因素是全球央行掀起的降息潮。

当地时间10月17日，欧洲央行决定将三大关键利率均下调25个基点，这是其年内的第三次降息，也是连续第二次降息，连续降息的主要目的是进一步刺激欧洲经济增长。

北京时间10月17日晚间，美国人口调查局公布了美国9月零售销售数据，其中显示，美国9月零售销售环比增加0.4%，剔除汽车和汽油后零售额同比增长0.7%，均超出市场预期。美国劳工部公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，低于市场预期。

美国零售销售和申领失业金数据发布后，交易员下调美联储降息预期。但分析人士称，美国经济复苏的迹象可能不会阻止美联储下个月再次降息，但会强化降息25个基点的预期。

倍特期货高级策略分析师张中云也认为，最近黄金价格强势上行的主要原因，一方面是美联储降息周期的打开，另一方面是近期全球地缘冲突的扩大化倾向和紧张局势的不断升级。

看涨者众

今年以来，黄金价格涨势从伦敦现货黄金价格来看，其价格已由年初的约2063美元/盎司上涨了近650美元/盎司，年内累计涨幅超过30%。

经济观察网发现，目前业内对于未来的黄金价格，仍以看涨者居多。

浙商银行贵金属交易部撰文表示，今年前三季度的黄金价格走势大部分时间已经脱离了过去十年的固化思维，与利率、美元甚至供需的相关性弱化甚至消失。而是将其在过去十年已经被逐渐遗忘的最具代表性、最具特殊性独一无二的货币替代属性、避险属性发挥到了极致。

展望四季度的黄金走势，浙商银行贵金属交易部认为，市场仍然存在很多的不确定性，美联储降息的节奏和幅度、美国大选的进程和结果，更为重要的中国政策组合拳带动的全球风险资产上涨引起的市场情绪变化，都会对金价的波动产生影响。除此之外，中东地缘问题将是四季度支撑金价的最确定的因素。

新世纪期货也指出，目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。

开源证券表示，2024年10月是美国大选前的关键月份，海外投资者或将再次就大选结果预期及美联储降息节奏预期进行博弈。12月份，美联储降息的检验窗口出现，市场对于经济走弱的数据更加敏感，考虑到利率下降速度仍较慢，年内预期100个基点，经济软着陆或许存在被证伪的可能性，市场快速交易经济降温。因此，黄金在10—11月仍然具备买点，2025年上半年金价或仍存在二段上涨行情。

展大鹏认为，临近美国大选，市场对大选关注度在提高，也影响着黄金盘面交易，因此当前宏观事件风险市场也在计价进来。因此站在当前时间节点，除了美联储降息力度不及预期以及做多头寸拥挤外，也无更令市场信服的持续做空理由，所以对黄金后期走势乐观中应保持一份谨慎。

编辑/Somer