10月17日,芯片代工巨头台积电发布了一份超预期的三季报。相比阿斯麦业绩“爆雷”、股价暴跌,台积电业绩和股价则截然相反。
今日美股开盘后,台积电股价一度飙升超13%,股价站上210美元,创下历史新高,市值重回万亿美元。那么,全球半导体的前景究竟如何?
三季报业绩超预期
台积电公布业绩显示,今年三季度公司营收约新台币7596.9亿元,同比增长39.0%,环比增加12.8%;税后纯益(净利润)约新台币3252.6亿元,超过市场预估的2993亿元新台币,同比增长54.2%,环比增加31.2%;每股盈余为新台币12.54元(折合美国存托凭证每单位为1.94美元),同比增长54.2%。
若以美元计算,台积电第三季营收为235亿美元,同比增加36.0%,环比增加12.9%。2024年第三季毛利率为57.8%。另外,台积电预计第四季度销售额261亿美元—269亿美元,超过预估的249.4亿美元;预计毛利率57%至59%,亦超过预估的54.7%。
业绩发布后,台积电董事长魏哲家在业绩会上表示,2024年的资本支出将略高于300亿美元,之前预计为300亿美元至320亿美元,而2025年资本支出很可能高于今年。魏哲家表示,更高的资本支出总是会带来更高的增长机会,未来五年的增长也将是“健康的”。
对于当前人工智能的市场需求,魏哲家表示了乐观。他表示,AI需求是真实的,整体芯片需求企稳,并开始改善。而需求仅是开始,公司的一个关键客户也说现在的需求“很疯狂,才刚开始”,并将持续数年。
魏哲家预计,2024财年,与人工智能处理器相关服务器收入增长将超过三倍,并且占到总收入的15%到19%。同时,总收入的增长预期也从之前的20%到24%提高到了30%。
魏哲家还对收购英特尔的传闻进行了回应。他表示,无意收购英特尔晶圆厂,他对收购英特尔晶圆厂不感兴趣。
台积电的海外建厂仍在继续。公司将于熊本县菊阳町兴建第二间工厂,其营运子公司JASM社长堀田祐一称,新厂房计划在今年开始兴建,2027年投产,目前准备工作正按计划推进。第二间厂房将设于首间厂房的东侧,根据计划,将与首间厂房一同生产6至40纳米的芯片。
由于晶圆厂的陆续上线,魏哲家预计将导致2025年毛利率稀释2%—3%。尽管如此,魏哲家强调,明年仍将是增长健康的一年,利用率也将是积极的。
进入10月,台积电的股价近期持续走高,单月涨幅8.15%。周四收盘,台积电在中国台湾股市股价为1035新台币,单日小幅下跌0.96%,但距离股价历史新高1075新台币并不遥远。而在美股股市,台积电股价同样走势凌厉。10月涨幅7.95%,并在本周一创下了194.25美元的新高。10月17日盘前交易中,台积电股价超过200美元,创下历史新高。
阿斯麦为何“爆雷”?
与台积电靓丽业绩和股价不同的是,光刻机制造商阿斯麦(ASML)一份财报,让公司股价连续两天大幅下跌。让市场对于芯片行业的前景争议开始增大。
事实上,ASML三季度的业绩不算爆雷。公司三季度营收74.67亿欧元,同比增长12%,环比增长19.6%,略超此前指引的67亿欧元—73亿欧元,毛利率50.8%,符合此前指引(50%—51%)。
“爆雷”的是在手订单。财报显示,公司三季度订单26.3亿欧元,环比下降超50%,低于市场预期。同时公司向下修正2025年收入指引至300亿欧元—350亿欧元(原指引:300亿欧元—400亿欧元),中位数同比下降7%。
华泰证券分析师黄乐平和陈旭东的报告认为,ASML的客户集中度较高,EUV的客户主要是台积电,三星和Intel三大生产企业,成熟工艺设备客户主要是中国的半导体生产企业。其中和AI相关的下游需求包括:1)HBM相关的存储芯片(三星、海力士、镁光),2)2nm/3nm相关的先进工艺逻辑芯片(台积电、Intel、三星)。分析师认为下调有两个原因,一是手机、PC等消费产品的全球需求疲软,二是英特尔战略调整导致的投资放缓。
三季度,ASML中国内地收入27.85亿欧元,同比上涨14%,环比增长19%,中国内地占比47%,环比下降2%。ASML预计明年中国内地收入占比降至20%左右。根据目前中位数指引测算,这意味着ASML中国内地收入2025年同比下降约59%。
华泰证券分析师认为,受美国收紧出口限制政策压力等影响,中国半导体代工企业,过去两年普遍存在设备提前采购的趋势。这导致过去四个季度,全球六大设备企业中国内地收入同比均大幅增长。今年一季度,中国内地收入占比达到历史新高的46%。展望未来,中国内地2025年有望进入资本开支下滑,收入稳步上升的收获期。
全球芯片前景如何?
数据显示,全球半导体销售额8月同比增长20.6%,四季度新机密集发布有望让半导体需求旺季很旺。根据SIA,全球半导体销售额8月达531.2亿美元,同比增长20.6%,其中中国区8月为154.亿美元,同比增长19.2%,预示着行业需求转暖。四季度进入新机发布密集期,10月随着联发科和高通发布强化AI功能的手机芯片,预计主要安卓厂商如VIVO、OPPO、荣耀、小米等均有搭载最新主芯片的旗舰机发布,双十一等消费节的到来以及近期颁布的“一揽子增量政策”有望让半导体需求旺季很旺。
但美国政府可能即将实施与高带宽内存(HBM)技术相关的制裁措施,这些措施旨在限制美光科技、SK海力士和三星等公司向中国企业供应HBM芯片。在此背景下,对中国企业而言,HBM相关产业加速扩产及相关设备材料的国产化替代已成为一项迫切的需求。受全球AI投资的强劲势头和HBM技术的迅猛发展驱动,AI芯片对HBM的容量需求增加将进一步推动市场增长。
天风证券认为,半导体行业周期当前处于长周期的相对底部区间,短期来看下半年进入传统旺季,受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长。
报告认为,市场应该更多关注对需求端创新的产品,优先被消费者接受的AI终端,有望成为新的爆款应用,长期来看,半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位,经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面,预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势,产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。
编辑/lambor
10月17日,芯片代工巨頭台積電發佈了一份超預期的三季報。相比阿斯麥業績「爆雷」、股價暴跌,台積電業績和股價則截然相反。
今日美股開盤後,台積電股價一度飆升超13%,股價站上210美元,創下歷史新高,市值重回萬億美元。那麼,全球半導體的前景究竟如何?
三季報業績超預期
台積電公佈業績顯示,今年三季度公司營收約新臺幣7596.9億元,同比增長39.0%,環比增加12.8%;稅後純益(淨利潤)約新臺幣3252.6億元,超過市場預估的2993億元新臺幣,同比增長54.2%,環比增加31.2%;每股盈餘爲新臺幣12.54元(摺合美國存託憑證每單位爲1.94美元),同比增長54.2%。
若以美元計算,台積電第三季營收爲235億美元,同比增加36.0%,環比增加12.9%。2024年第三季毛利率爲57.8%。另外,台積電預計第四季度銷售額261億美元—269億美元,超過預估的249.4億美元;預計毛利率57%至59%,亦超過預估的54.7%。
業績發佈後,台積電董事長魏哲家在業績會上表示,2024年的資本支出將略高於300億美元,之前預計爲300億美元至320億美元,而2025年資本支出很可能高於今年。魏哲家表示,更高的資本支出總是會帶來更高的增長機會,未來五年的增長也將是「健康的」。
對於當前人工智能的市場需求,魏哲家表示了樂觀。他表示,AI需求是真實的,整體芯片需求企穩,並開始改善。而需求僅是開始,公司的一個關鍵客戶也說現在的需求「很瘋狂,才剛開始」,並將持續數年。
魏哲家預計,2024財年,與人工智能處理器相關服務器收入增長將超過三倍,並且佔到總收入的15%到19%。同時,總收入的增長預期也從之前的20%到24%提高到了30%。
魏哲家還對收購英特爾的傳聞進行了回應。他表示,無意收購英特爾晶圓廠,他對收購英特爾晶圓廠不感興趣。
台積電的海外建廠仍在繼續。公司將於熊本縣菊陽町興建第二間工廠,其營運子公司JASM社長堀田祐一稱,新廠房計劃在今年開始興建,2027年投產,目前準備工作正按計劃推進。第二間廠房將設於首間廠房的東側,根據計劃,將與首間廠房一同生產6至40納米的芯片。
由於晶圓廠的陸續上線,魏哲家預計將導致2025年毛利率稀釋2%—3%。儘管如此,魏哲家強調,明年仍將是增長健康的一年,利用率也將是積極的。
進入10月,台積電的股價近期持續走高,單月漲幅8.15%。週四收盤,台積電在中國臺灣股市股價爲1035新臺幣,單日小幅下跌0.96%,但距離股價歷史新高1075新臺幣並不遙遠。而在美股股市,台積電股價同樣走勢凌厲。10月漲幅7.95%,並在本週一創下了194.25美元的新高。10月17日盤前交易中,台積電股價超過200美元,創下歷史新高。
阿斯麥爲何「爆雷」?
與台積電靚麗業績和股價不同的是,光刻機制造商阿斯麥(ASML)一份業績,讓公司股價連續兩天大幅下跌。讓市場對於芯片行業的前景爭議開始增大。
事實上,ASML三季度的業績不算爆雷。公司三季度營收74.67億歐元,同比增長12%,環比增長19.6%,略超此前指引的67億歐元—73億歐元,毛利率50.8%,符合此前指引(50%—51%)。
「爆雷」的是在手訂單。業績顯示,公司三季度訂單26.3億歐元,環比下降超50%,低於市場預期。同時公司向下修正2025年收入指引至300億歐元—350億歐元(原指引:300億歐元—400億歐元),中位數同比下降7%。
華泰證券分析師黃樂平和陳旭東的報告認爲,ASML的客戶集中度較高,EUV的客戶主要是台積電,三星和Intel三大生產企業,成熟工藝設備客戶主要是中國的半導體生產企業。其中和AI相關的下游需求包括:1)HBM相關的存儲芯片(三星、海力士、鎂光),2)2nm/3nm相關的先進工藝邏輯芯片(台積電、Intel、三星)。分析師認爲下調有兩個原因,一是手機、PC等消費產品的全球需求疲軟,二是英特爾戰略調整導致的投資放緩。
三季度,ASML中國內地收入27.85億歐元,同比上漲14%,環比增長19%,中國內地佔比47%,環比下降2%。ASML預計明年中國內地收入佔比降至20%左右。根據目前中位數指引測算,這意味着ASML中國內地收入2025年同比下降約59%。
華泰證券分析師認爲,受美國收緊出口限制政策壓力等影響,中國半導體代工企業,過去兩年普遍存在設備提前採購的趨勢。這導致過去四個季度,全球六大設備企業中國內地收入同比均大幅增長。今年一季度,中國內地收入佔比達到歷史新高的46%。展望未來,中國內地2025年有望進入資本開支下滑,收入穩步上升的收穫期。
全球芯片前景如何?
數據顯示,全球半導體銷售額8月同比增長20.6%,四季度新機密集發佈有望讓半導體需求旺季很旺。根據SIA,全球半導體銷售額8月達531.2億美元,同比增長20.6%,其中中國區8月爲154.億美元,同比增長19.2%,預示着行業需求轉暖。四季度進入新機發布密集期,10月隨着聯發科和高通發佈強化AI功能的手機芯片,預計主要安卓廠商如VIVO、OPPO、榮耀、小米等均有搭載最新主芯片的旗艦機發布,雙十一等消費節的到來以及近期頒佈的「一攬子增量政策」有望讓半導體需求旺季很旺。
但美國政府可能即將實施與高帶寬內存(HBM)技術相關的制裁措施,這些措施旨在限制美光科技、SK海力士和三星等公司向中國企業供應HBM芯片。在此背景下,對中國企業而言,HBM相關產業加速擴產及相關設備材料的國產化替代已成爲一項迫切的需求。受全球AI投資的強勁勢頭和HBM技術的迅猛發展驅動,AI芯片對HBM的容量需求增加將進一步推動市場增長。
天風證券認爲,半導體行業週期當前處於長週期的相對底部區間,短期來看下半年進入傳統旺季,受益於新款旗艦手機發布、雙十一等消費節等因素影響預計行業終端銷售額環比持續增長。
報告認爲,市場應該更多關注對需求端創新的產品,優先被消費者接受的AI終端,有望成爲新的爆款應用,長期來看,半導體藍籌股當前已經處於估值的較低水位,經營上持續優化迭代的公司在下一輪週期高點有望取得更好的市場份額和盈利水平。創新方面,預計人工智能/衛星通訊/MR將是較大的產業趨勢,產業鏈個股有望隨着技術創新的進度持續體現出主題性機會。
編輯/lambor