交易价格方面，截至预案披露日，富乐华的审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定。但根据相关数据初步测算，本次交易预计达到相关标准，构成上市公司重大资产重组。同时，本次交易构成关联交易。10月17日，富樂德（301297.SZ）復牌一字漲停。前一日晚間，富樂德發佈重大資產重組預案，擬收購間接控股股東FERROTEC集團（6890.T，以下簡稱「日本磁控」）旗下另一在華半導體資產富樂華100%股權。今年年內，日本磁控下轄多家在華半導體企業IPO之路均不順利，旗下資產登陸國內資本市場需求迫切，本次重組或可使富樂華實現「曲線上市」。
日本磁控整合在華半導體資產
預案顯示，本次交易包括髮行股份、可轉債購買資產和募集配套資金兩部分。富樂德擬通過發行股份、可轉債購買上海申和等59名交易對方持有的富樂華100%股權，交易完成後，後者成爲前者全資子公司。同時，富樂德擬採取詢價方式向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金，募資總額不超過本次交易作價，配套資金擬用於補充流動資金、償還債務、標的公司項目建設以及支付本次交易相關稅費和中介機構費用等，用於前兩項資金比例不超過交易作價25%。
交易價格方面，截至預案披露日，富樂華的審計、評估工作尚未完成，交易價格尚未確定。但根據相關數據初步測算，本次交易預計達到相關標準，構成上市公司重大資產重組。同時，本次交易構成關聯交易。交易對方中，持有標的公司富樂華55.11%股權的上海申和，也即富樂德控股股東。日本磁控對上海申和100%控股。
關於此次交易目的，富樂德表示，標的公司富樂華是一家全球領先的功率半導體覆銅陶瓷載板生產商，本次收購有助於上市公司整合集團內優質半導體資源，推動優質半導體零部件製造業務的導入，同時，標的公司亦可藉助富樂德的上市平台，獲得資本市場的支持，加速功率半導體產品的國產替代。
富樂德是一家泛半導體領域設備精密洗淨服務提供商，爲半導體及顯示面板生產廠商提供設備精密洗淨及其衍生增值服務，本次收購前，富樂德已通過設立中日合資企業、收購等方式在半導體零部件的生產製造領域進行升級佈局。
本次收購標的富樂華，是國內僅有的能大規模量產覆銅陶瓷載板的公司，核心技術均爲自主研發，同時，富樂華自研並量產了生產所需的陶瓷材料，打破部分產品原材料及高可靠性覆銅陶瓷載板依賴進口的局面，實現國產替代並出口海外，解決了功率半導體關鍵材料「卡脖子」難題。
富樂德還提到，作爲日本磁控旗下優質半導體資產，富樂華主要客戶包括意法半導體、英飛凌、博格華納、富士電機、比亞迪、士蘭微、中車時代等。銀柿財經注意到，相較富樂德而言，收購標的近年收入規模更大、盈利能力更強，本次收購也被看作是一次「蛇吞象」的交易。2022年、2023年及2024年上半年，富樂華營業收入分別爲11.07億元、16.92億元及8.99億元，淨利潤分別達2.61億元、3.54億元和1.28億元（均未經審計）。而在前述期間內，富樂德營收合計約爲15億元，歸母淨利潤合計約爲2億元。
日本磁控旗下兩家企業IPO或接連「折戟」
正如富樂德所言，本次交易或爲間接股東日本磁控對集團內部半導體資產的一次整合。日本磁控是國際知名半導體廠商，在半導體設備零部件和半導體材料等各個領域廣泛涉足，通過上海申和佈局多家在華半導體企業。據企查查，富樂德爲日本磁控在華唯一上市平台，此外，上海申和還對科創新源（300731.SZ）持股0.83%。
近年來，日本磁控陸續分拆其中國市場的業務主體，嘗試在創業板、科創板和深主板上市。此次被收購方富樂華此前曾尋求IPO。公開資料顯示，富樂華於2021年11月完成股改，2022年2月，其與華泰聯合證券簽署上市輔導協議，並於2023年3月披露第五期上市輔導進展。此次的收購預案或意味着，富樂華將由籌劃IPO轉道被併購。
值得一提的是，不只富樂華，日本磁控旗下多家半導體企業嘗試衝刺A股IPO未果。例如，從事半導體硅片業務的中欣晶圓，其IPO申報稿於2022年8月29日獲受理，2022年至2023年，中欣晶圓三次回覆上交所的審核問詢函，今年7月，上交所公告稱，因中欣晶圓財務資料已過有效期且逾期達三個月未更新，終止其科創板發行上市審核。
資料顯示，中欣晶圓是國內極少數可以量產12英寸大硅片的半導體材料企業，2023年7月入選國家級第五批專精特新「小巨人」企業名單，不過，2019年至2021年，中欣晶圓連續三年虧損，歸母淨虧損總額超9億元。與此同時，中欣晶圓在半導體硅片市場上的市場地位並不算高，排名前三的信越化學、SUMCO和環球晶圓的市佔率整體超過了60%，而中欣晶圓在全球硅片領域市佔率約僅爲0.91%，低於滬硅產業（688126.SH）、立昂微（605358.SH）等。
中欣晶圓申報科創板後，盾源聚芯火速開啓了日本磁控登陸A股的再次嘗試，2023年6月，盾源聚芯赴深交所主板上市的申請獲得受理，同年12月及2024年3月，盾源聚芯先後兩次回覆深交所IPO問詢函。今年9月30日，深交所官網披露，盾源聚芯IPO申請文件中記錄的財務資料已過有效期，需要補充提交。目前，盾源聚芯審核狀態爲「中止」。
在招股說明書中，盾源聚芯表示，公司現已成長爲國內領先的半導體零部件及材料供應商，產品主要提供給國內外知名半導體企業，但是與境外的主要競爭對手相比，公司整體產能、產量規模仍處於劣勢，品牌知名度也相對較弱，「因此，公司擬通過本次上市獲得增強科技創新及提升綜合實力的長期資金支持，提升全球市場品牌知名度和綜合競爭力，推動公司成爲國內半導體行業的領軍企業之一」。
