金吾財訊 | 興業證券發研報指，綠城管理控股(09979)2024H1實現營收16.70億元，同比增長7.8%；綜合毛利率51.5%，同比下降0.5個百分點，其中政府代建毛利率同比下降4.4個百分點至40.4%，主要因新政府代建項目代建費下降；歸母淨利潤爲5.01億元，同比增長5.8%，歸母淨利率同比下降0.6個百分點至30.0%。
該行表示，截至2024年9月30日，公司新拓項目代建費66.2億元，同比減少16.4%，主要因潛在委託方暫緩拿地且目前行業客單價、費率均面臨下行壓力。截至2024年6月30日，公司在建面積約53.2百萬方，同比增長8.2%；合約面積約122.8百萬方，同比增長8.1%，對應整體可售貨值8920億元，其中主要經濟區域項目佔比達75.6%。
該行續指，基於行業整體增速放緩，該行下調公司盈利預測，但公司作爲代建行業龍頭，疊加地產政策持續發力，預計業績仍有望保持穩定。該行預計公司2024/2025/2026年歸母淨利潤分別爲10.25/12.07/13.50億元，分別同比增長5.3%/17.8%/11.8%。維持「買入」評級，截至10月15日收盤價對應2024/2025/2026年PE估值爲6.0/5.1/4.6倍。
