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东吴证券:给予北方华创买入评级

東吳證券:給予北方華創買入評級

證券之星 ·  10/14 22:20

東吳證券股份有限公司周爾雙,李文意近期對北方華創進行研究併發布了研究報告《2024年三季報預告點評:業績持續高增,看好平台型半導體設備龍頭》,本報告對北方華創給出買入評級,當前股價爲369.01元。


北方華創(002371)
投資要點
2024Q3業績持續高增:公司預計2024年前三季度實現收入188.3-216.8億元,歸母淨利潤41.3-47.5億元,同比增長43.19%-64.69%,扣非淨利潤39.5-45.4億元,同比增長49.62%-71.97%。2024Q3公司實現收入74.2-85.4億元,同比增長20.42%-38.60%,收入中值爲79.8億元,同比+29.51%;歸母淨利潤15.6-17.9億元,同比增長43.78%-64.98%,歸母淨利潤中值爲16.75億元,同比+54.38%/環比+1.27%;扣非淨利潤15.0-17.3億元,同比增長45.49%-67.80%,扣非淨利潤中值爲16.15億元,同比+56.65%/環比+3.04%。得益於公司刻蝕、薄膜沉積、清洗、爐管、退火等工藝設備工藝覆蓋度持續拓寬、市佔率穩步攀升、經營效率不斷提高,業績快速增長。全年來看,隨着公司營收規模擴大,平台優勢逐步顯現,公司業績有望同比持續高增。
Q3盈利能力同比改善,環比下降我們判斷主要由研發費用增加所致:2024Q3公司營收和歸母淨利潤預告中值對應的歸母淨利率爲20.99%,同比+3.38pct/環比-4.55pct;營收和扣非淨利潤預告中值對應的扣非淨利率爲20.24%,同比+3.51pct/環比-3.97pct。我們認爲淨利率環比下滑主要系Q3研發費用增加、研發資本化率有所下降,毛利率波動較小。
本土半導體設備平台型公司,將長期受益國產替代浪潮:1)刻蝕設備:面向12寸邏輯、存儲、功率、先進封裝等客戶,實現硅、金屬介質刻蝕工藝全覆蓋。2)薄膜沉積裝備:突破PVD、CVD和ALD等多項核心技術,銅互聯薄膜沉積、鋁薄膜沉積等二十餘款產品成爲國內主流芯片廠的優選機臺。3)立式爐:中溫氧化/退火爐、高溫氧化/退火爐低溫合金爐,低壓化學氣相沉積爐、批式原子層沉積爐均已成爲國內主流客戶的量產設備,並持續獲得重複訂單。4)外延爐:覆蓋SiC外延爐、硅基GaN外延爐、6/8寸多片硅外延爐等20餘款量產設備。5)清洗機:單片清洗機覆蓋Al/Cu製程全部工藝,是國內主流廠商後道製程的優選機臺;槽式清洗機在多家客戶端實現量產,屢獲重複訂單。
盈利預測與投資評級:考慮到公司訂單情況,我們維持公司2024-2026年歸母淨利潤預測分別爲56/73/92億元,當前市值對應動態PE分別爲35/27/21倍。基於公司較高的成長性,維持「買入」評級。
風險提示:下游擴產低於預期,新品拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,浙商證券王一帆研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值高達86.72%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利57.9億,根據現價換算的預測PE爲33.95。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有24家機構給出評級,買入評級18家,增持評級6家;過去90天內機構目標均價爲387.53。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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