金吾財訊 | 海通證券發研報指，小米集團(01810)於24年3月28日正式發佈智能電動汽車Xiaomi SU7系列。24Q2公司智能電動汽車等創新業務收入64億元，毛利率達15.4%，其中智能電動汽車收入62億元，其他相關業務收入2億元。24Q2公司XiaomiSU7系列交付新車2.74萬輛，於今年6月小米汽車工廠開啓雙班生產持續擴充產能，預計將於今年11月提前完成SU7系列累計交付10萬輛目標，全力衝刺24全年累計交付12萬輛新目標。
該行續指，24H1全球智能手機出貨量達82.8百萬台，同比+30.8%，排名穩居第三，市佔率達同比+2.1pct至14.2%，收入930億元，同比+29.9%，毛利率同比+1.18pct至13.5%，高端手機出貨量佔比同比+1.7pct至21.9%；IoT與生活消費品業務收入471億元，同比+20.6%，創歷史新高，毛利率同比+3pct至19.8%，智能大家電業務收入同比+40.5%，平板全球出貨量排名第五，可穿戴腕帶設備全球出貨量排名第二；互聯網業務收入163億元，同比+12.7%，創歷史新高，毛利率同比+3.1pct至76.3%。
該行表示，小米集團三大傳統業務(手機、IoT和互聯網業務)除汽車業務外24E的淨利潤爲192.12億元人民幣，該行綜合考慮小米傳統各業務可比公司的平均PE，並結合手機行業的較高估值和小米集團在lot裏展現出較快成長的特性下，該行給予該業務部分24E22-26XPE；汽車業務24E營業收入258.5億元人民幣，將國內新能源車頭部企業作爲可比公司的平均PS，該行給予其24E爲2.5XPS。考慮到小米集團對外的總投資671億元，該行預測小米集團總市值區間爲6133.30-6983.48億港幣，對應合理價值區間爲24.58-27.98港元，首次覆蓋給予「優於大市」評級。
