当地时间周五（10月11日），美股市场上的银行股指数创下两年半以来最高收盘纪录，因美股盘前华尔街两大行 $摩根大通 (JPM.US)$ 和 $富国银行 (WFC.US)$ 公布的季度利润好于预期，提振了人们对美国经济“软着陆”的希望。

摩根大通和富国银行分别是美国最大和第四大银行，他们的季度业绩均较上年同期下降：摩根大通第三季度净利润下降2%至129亿美元，富国银行第三季度净利润下降11%至51亿美元。然而，这些数据却都比分析师此前预测来得高，分析师预测的摩根大通和富国银行的季度净利润分别为121亿美元和45亿美元。

周五，摩根大通股价上涨4.4%，富国银行上涨5.6%。

追踪美国24家最大银行的$KBW银行指数 (.BKX.US)$跳涨逾3%，推动银行类股突破了2023年2月——由$硅谷银行 (SIVBQ.US)$倒闭带动的美国地区银行业危机爆发前——创下的近期高点，并创下2022年4月以来的最高收盘点位。

摩根大通和富国银行的业绩证明了一个最新迹象，即美联储可能已经能够在不让经济陷入衰退的情况下应对通胀，也就是实现所谓的软着陆。

消费者韧性仍在

美联储自2022年开始迅速加息以抑制通胀，但高利率让市场不免对美国经济的健康状况越来越担心，于是，上个月美联储首次下调基准利率。

摩根大通首席财务官Jeremy Barnum表示，“我认为，这些收益符合‘软着陆’的说法——或者可以说是越来越走向‘不着陆’的预期。”

Barnum补充道，消费者减少了在旅游和娱乐等方面的支出，但这些变化“属于正常范围，并不表明消费者的实际压力水平异常”。

富国银行首席执行官Charlie Scharf也表示，“我们继续寻找消费者健康状况的变化，但我们没有发现存在变化。信用卡和借记卡的消费仍在继续，尽管它正在放缓，但仍然是健康的。”

富国首席财务官Michael Santomassimo补充称，物价上涨给低收入美国人带来的压力似乎并未蔓延到经济的其他领域。不过Santomassimo提醒道，该行尚未看到降息带来的任何经济效益，企业借款人仍持谨慎态度。因为在两年的紧缩周期过去后，银行的贷款利润，即净利息收入，预计将受到美国利率下降的压力。

此后， $美国银行 (BAC.US)$ 、 $花旗集团 (C.US)$ 和 $高盛 (GS.US)$ 将于10月15日公布业绩， $摩根士丹利 (MS.US)$ 将于16日发布报告。

观点分歧

在小摩和富国两家银行公布稳健财报后，市场上有不少观点开始看好银行股。

随着各大行陆续开始公布财报，Landsberg Bennett Private Wealth Management 首席投资官 Michael Landsberg乐观认为，“我们预计财报季将保持稳健，包括大型银行，他们的信用卡拖欠率仍然很低，经济活动的增加应该会推动银行收益。”

瑞银全球财富管理的David Lefkowitz指出，“既然美联储已经开始降息周期，经济应该会从信用卡债务和商业贷款等方面的利率降低中得到进一步提振。因此，我们预计第三季度业绩将与近期的健康趋势保持一致。”

阿波罗全球管理公司的Torsten Slok指出，通常在以“软着陆”为结束的降息周期中，金融股一直是表现最好的板块之一。

Slok在研究了1995年7月至1996年1月和1998年9月至1998年11月这两个与经济衰退不重叠的降息周期中每个行业的总回报率后，得出了上述结论。

然而，有观点认为，在两年的紧缩周期过去后，银行的贷款利润，即净利息收入，预计将受到美国利率下降的压力。

上月，摩根大通总裁Daniel Pinto称，分析师对明年的支出和净利息收入的预测过于乐观。他还称，鉴于利率预期，当前的净利息收入预估“不太合理”。

富国银行在最新财报中称，今年最后一个季度的净利息收益将比此前预期的更糟，但其上调了对2025年的预期。

相比之下，摩根大通则是将2024年的净利息收益预期从910亿美元上调至约925亿美元，但没有提供2025年的前景。

此外，市场还始终关注着股神沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司不断减持美国银行股票一事。在周四（10月10日）最新的出售行动后，伯克希尔对美国银行的持股比例已经降至10%以下。

巴菲特在过去几年里一直在抛售各种长期持有的银行业股票，包括摩根大通、高盛、富国银行和$美国合众银行 (USB.US)$。

去年在美国区域银行业危机爆发时，巴菲特发表了悲观看法，“你根本不知道存款的粘性发生了什么变化，2008年改变了它，这次事件也改变了它。在这种情况下，我们对银行的所有权非常谨慎。”

编辑/Rocky