投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，新布局AI算力服务进展顺利，有望迎来业绩高速增长期。我们预计公司2024-2026 年收入为79.48 亿元、110.04 亿元和149.93 亿元，归母净利润为8.44 亿元、11.84亿元和16.74 亿元，PE 为21 倍、15 倍、11 倍。维持“买入”评级。事件：2024 年10 月11 日，公司發佈公告《關於公司算力業務進展情況的自願性披露公告》，提到「爲加強投資者關係管理工作,使投資者更好地了解公司的發展情況,特披露公司算力業務相關進展」。
AIOT 技術積累身後，已基本完成算力研發體系。公司基於自身在AIOT領域的雲視頻平台和AI 智能算法自研能力的深厚積累和技術沉澱，開展算力數據中心建設，提供算力服務和AI 智能的應用。近年來公司在上海和杭州等地搭建了算力研發體系，具備微服務架構、容器化等核心技術能力，現階段，公司的ARM 算力、X86 算力和GPU 算力集群正逐步建設和投入使用，自研的智算平台對算力統一納管和調度，可根據不同行業和應用場景提供服務。我們認爲，算力作爲數字經濟時代的核心生產力，需求呈爆發式增長態勢，公司基於自身技術積累佈局AIGC，有望提升公司的盈利能力和綜合競爭力。
AI 算力業務落地順利，訂單不斷。2024 年6 月至10 月，公司相繼與日本優必選、優崴超級運算、中國移動國際、廣州奧佳以及國內頭部互聯網企業達成合作或服務協議，內容包括合作運營、算力採購等，涉及雲算力租賃、行業大模型應用、海外區域的算力資源整合等。截至目前，公司已採購多臺ARM算力，X86 算力和GPU 算力服務器，已在國內多地部署並投入運營，主要面向圖形渲染、視頻編輯、數據分析、遊戲加速等算力需求。我們認爲，公司新業務開展初期便有多個重大訂單落地，供需兩端對接順利，後續有望成爲公司新的業務增長點。
投資建議：公司原有業務全面升級，服務器再製造市場需求旺盛，新佈局AI算力服務進展順利，有望迎來業績高速增長期。我們預計公司2024-2026 年收入爲79.48 億元、110.04 億元和149.93 億元，歸母淨利潤爲8.44 億元、11.84億元和16.74 億元，PE 爲21 倍、15 倍、11 倍。維持「買入」評級。
風險提示：雲業務開展不及預期、服務器業務不及預期、宏觀經濟波動。
