■事業概要
1. 事業内容
平山ホールディングス＜7781＞の事業は、製造業を主力顧客としたインソーシング・派遣事業、開発設計技術者等の派遣を行う技術者派遣事業、タイにおける製造派遣を主とした海外事業、その他事業の4つの事業セグメントで開示している。2024年6月期のセグメント別構成比では、インソーシング・派遣事業が売上高の80.1%、営業利益の76.2%を占める主力事業となっている。
(1) インソーシング・派遣事業
インソーシング・派遣事業は、製造業向けを中心に事業を拡大してきたが、2018年にFUN to FUNを子会社化したことで、小売業やサービス業（外食・宿泊・物流等）向けにも事業領域を拡大している。請負比率は2024年6月期で4割弱の水準となっている。製造請負では、平山に所属する現場改善コンサルタント※と連携して生産性向上やコスト削減に取り組むなど、他社にはないサービスを提供することで差別化を図っている。
※ 大手製造企業等の製造現場で改善活動に長年従事してきた経験者等で構成されており、顧客視点で問題点を改善し、技術・品質・コスト面で競争力の向上を図り、生産性の高い製造現場構築に努めている。現在、正社員で5名、パートナーとして20名程度のコンサルタントが従事している。
製造請負のビジネスモデルは、成果物に対して発注者から報酬が支払われる契約であるため、売上高は成果物単価×生産個数（製造設備は取引先（メーカー）から賃貸）で決まる仕組みとなっている。このため、現場改善の取り組みにより生産性向上を図り、製造コストを引き下げることができれば利益率が上昇し、逆に生産性が想定を下回れば利益率も低下する。一方、派遣サービスの売上高は派遣人数×時給×労働時間で決まるため、売上総利益率は一定水準で安定する反面、競合他社との差別化が難しい。このため、新規顧客への営業戦略として、まずは派遣契約から入り、その後に請負契約への切り替えを提案する。
顧客業種別売上構成比は、自動車部品、医療機器・医薬品、食品の3業種で全体の約6割を占めている。このほか建設機器・特殊車輛、デジタル関連（オフィス機器、家電、電子印刷等）、小売・ホテル、住宅設備、物流、半導体・電子部品と幅広い業種に展開している。このうち、製造業を平山で、小売・ホテルや物流などのサービス業界や食品業界の大半をFUN to FUNで手掛けている。2024年6月期における取引稼働社数は682社（前期703社）と若干減少したが、主にFUN to FUNにおいて食品業界を中心に低採算案件の整理を進めたことが主因だ。業種別の主要顧客は、自動車部品でトヨタ自動車＜7203＞グループ、医療機器・医薬品でテルモ、オフィス機器でリコー＜7752＞グループ、小売でイオン＜8267＞グループで都市型小型食品スーパーマーケット「まいばすけっと」を運営するまいばすけっと(株)、住宅設備でLIXIL＜5938＞グループ、TOTO＜5332＞グループ等が挙げられる。
(2) 技術者派遣事業
トップエンジニアリングが主に展開する技術者派遣事業では、宇宙航空・自動車・鉄道・プラント・家電・精密機器など幅広い分野のメーカーに対して、設計・開発や評価・解析等を行うエンジニアの派遣を行っているほか、フィールドエンジニアやデータセンター向けITエンジニアの派遣も行っている。2024年6月期における取引稼働社数は150社（前期は123社）、技術者の期末在籍数は525名（前期末は495名）といずれも過去最高を更新した。
(3) 海外事業
海外事業の売上の大半は、タイにおける現地日系企業向けの製造派遣事業が占めている。国内と同様、現場改善コンサルタントと連携したサービスを提供し、現場改善を行うことができる製造派遣会社として顧客開拓を進めている。製造派遣事業はJSHRで、コンサルティング業務や外国人労務管理サービスなどを平山タイで展開している。顧客先は自動車業界が多いため、タイの自動車生産動向と相関が高い。
(4) その他
その他事業は、コンサルティング事業、外国人雇用管理サポート事業、有料職業紹介事業、障がい福祉サービス業のほか、2018年に子会社化した平和鉄工所による機械・機具の製作・修理事業や、2019年に子会社化した平山ケアサービスの介護施設運営及び介護サービス事業などが含まれる。
コンサルティング事業では、製造現場における生産性向上を目的としたコンサルティングサービスのほか、海外メーカーの管理職に対して日本国内の製造現場見学と研修サービスを合わせたスタディツアー等のサービスを企画・提供している。また、サプライチェーンリスクの高まりを背景に製造業の国内回帰の動きが強まるなかで、2022年より工場立ち上げ支援コンサルティングサービスも開始している。製造業では長らく海外生産シフトが続いたこともあり、新規工場立ち上げの経験を持つ人材が枯渇しており、こうした企業からのニーズに応える格好でスタートした。新工場の生産性を高めるためには設備ラインのレイアウト設計やリアルタイムで可視化できる生産管理システム構築などが重要であり、こうした設計段階から支援している。契約期間は規模にもよるが2年程度と長いことから安定収益源となる。また、新工場稼働後に必要となるオペレーターの派遣や請負業務を受託するなどトータルで支援するサービスも開始している。
外国人雇用管理サポート事業では、外国人技能実習生の入国及び受け入れ先企業への入社サポート、寮・社宅物件管理や生活のサポート、帰国サポートまで一気通貫で受託する。グループ会社のサンライズ協同組合が外国人技能実習機構（OTIT）の「一般監理事業」の許可を取得し、ベトナム、ミャンマー、フィリピンの現地専門機関と連携しながら技能実習生の受け入れを行っている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■業務概要
1. 業務內容
平山控股公司＜7781＞的業務主要涉及內包業務和派遣事業，專注於製造業客戶，技術派遣事務，涉及開發設計工程師等的派遣工作，以及主要面向泰國的製造業派遣業務等4個業務板塊。2024財年按板塊分組合計數據顯示，內包業務佔據了銷售額的80.1％，營業利潤的76.2％，是主營業務。
(1) 內包業務
內包業務一直以製造業爲主，但自2018年收購FUN to FUN公司後，業務領域擴展到零售業和服務業（餐飲、住宿、物流等）。2024財年承包比例約爲40％。在製造承包方面，平山與場地改善顧問※合作，致力於提高生產力，降低成本，提供其他公司所沒有的服務，以實現差異化。
※ 由在大型製造企業等製造現場改善活動中長期從事的經驗豐富者組成，着眼於顧客問題的改善，致力於提高技術、質量和成本競爭力，努力打造高生產力的製造現場。目前，有5名正式員工和約20名合作伙伴顧問從事相關工作。
製造承包的商業模式是一種基於成果物向發包方支付報酬的合同，因此銷售額取決於成果物單價×生產數量（生產設備出租給交易夥伴（製造商））的模式。因此，通過現場改善工作提高生產力，降低製造成本，利潤率將提高；反之，如果生產力低於預期，利潤率也會降低。另一方面，派遣服務的銷售額取決於派遣人數×時薪×工作時間，因此銷售總利潤率穩定在一定水平，但與競爭對手的差異化較爲困難。因此，作爲向新客戶的營銷策略，首先選擇派遣合同，然後提議切換爲承包合同。
客戶業務板塊銷售結構比重主要涉及汽車零件、醫療設備和藥品、食品這三個行業，約佔總銷售額的60％。此外，還涉足建築設備、特種車輛、數字相關（辦公設備、家電、電子印刷等）、零售和酒店業、住宅設備、物流、半導體和電子元器件等廣泛的行業。其中，利用FUN to FUN公司涉足平山的製造業板塊，零售和酒店業以及物流等服務行業和食品行業的大部分。2024財年交易運營公司數量爲682家（上一財年703家），主要是FUN to FUN公司在食品行業中進行了低利潤案件的整理導致的。主要客戶業務板塊包括通過豐田汽車＜7203＞集團提供汽車零部件、通過德爾福和日本佰好腹和矢崎等公司提供醫療設備和藥品、通過理光＜7752＞集團提供辦公設備、通過豐田汽車＜7203＞集團運營城市型便利小型食品超市「まいばすけっと」的邁巴客株式會社、通過LIXIL＜5938＞集團、TOTO＜5332＞集團等公司提供住宅設備。
(2) 技術人員派遣業務
擁有頂級工程師的技術人員派遣業務主要面向宇航航空、汽車、鐵路、工廠、家電、精密機器等廣泛領域的製造商，提供工程師的設計、開發、評估、分析等派遣服務，同時還提供現場工程師和數據中心IT工程師的派遣。2024年6月期交易運作公司數量爲150家（上一期爲123家），期末工程師在職人數爲525人（上一期末爲495人），均創下歷史新高。
(3) 海外業務
海外業務的大部分收入來自於在泰國爲在地日本企業提供的製造派遣業務。與國內一樣，與現場改善顧問合作，提供可進行現場改善的製造派遣公司，並積極開拓客戶。製造派遣業務由JSHR在平山泰國展開，提供諮詢業務、外國勞務管理等服務。客戶主要集中在汽車行業，因此與泰國的汽車生產趨勢高度相關。
(4)其他板塊
其他業務包括諮詢業務、外國僱傭管理支持業務、有償職業介紹業務、殘障福利服務業等，還包括於2018年子公司化的平和鐵工所提供的機械設備製造和修理業務，以及於2019年子公司化的平山護理服務的護理設施運營和護理服務業務等。
諮詢業務中，除了提供旨在提高製造現場生產率的諮詢服務外，還規劃並提供諸如基於日本製造現場的管理人員參訪和培訓服務相結合的學習之旅等服務。此外，隨着供應鏈風險的增加，隨着製造業國內回歸的趨勢加強，公司還於2022年開始提供工廠開啓支持諮詢服務。長期以來，由於長時間在海外生產，缺乏有新工廠啓動經驗的人才已經枯竭，因此以滿足這些公司的需求爲出發點開始提供服務。爲提高新工廠的生產率，從設備生產線佈局設計到實時生產管理系統構建等都至關重要，公司從設計階段開始提供支持。由於合同期限根據規模而定，大約爲2年左右，因此成爲穩定的收入來源。此外，公司還開始提供運營新工廠後所需的運營商派遣和承包服務等全方位支持服務。
外國僱傭管理支持業務提供外國技能實習生的入境和安置在接收企業的就業支持，統一承攬宿舍和公司宿舍的管理以及生活支持，直至返回支持。集團公司Sunrise Cooperative獲得了外國技能實習機構（OTIT）的「一般監督業務」許可證，並與越南、緬甸、菲律賓當地專業機構合作，開展技能實習生的接納工作。
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
