■RS Technologies<3445>の会社概要
1. 沿革
同社は、ラサ工業<4022>がシリコンウェーハの再生加工事業から撤退するのを受け、その設備を継承して2010年12月に設立された。以来、三本木工場(宮城県大崎市)と、2014年に台湾に新設した子会社である艾爾斯半導體股フン有限公司の台南工場(2015年竣工)の2工場体制でシリコンウェーハの再生加工事業を展開してきた。
2017年には中国でのプライムウェーハ事業の進出を発表し、2018年に中国の国有企業である北京有色金属研究総院(現 有研科技集団有限公司 以下、GRINM)及び福建倉元投資有限公司(以下、福建倉元)との3社間で、合弁会社となる北京有研RS半導体科技有限公司(以下、BGRS)を設立した。同時に、BGRSがGRINMの子会社でシリコン部材やプライムウェーハの製造販売を行うGRITEKに出資し、完全子会社化した。BGRSへの出資比率は同社が45%、GRINMが49%、福建倉元が6%となっており、同社の出資比率は50%を下回る。しかし、福建倉元は同社代表取締役社長である方永義(ほうながよし)氏の親族が運営する投資会社で同社側が実質的に50%以上を保有し、BGRSの董事会を構成する董事5名のうち3名を同社が指名していることから実質的に経営権を有しているとみなし、連結対象子会社としている。BGRSが複雑な出資スキームとなっているのは、中国現地資本の出資比率が50%以上であれば内資企業として取り扱われ、中国政府や地方政府から設備投資等で各種補助金の取得が可能なこと、また、税制面での優遇メリットも享受でき、外資系企業に対して競争上優位に立てるためだ。
GRITEKは事業のさらなる拡大を図るため、2018年に山東省徳州市の地方政府と合弁で山東有研半導体材料有限公司(以下、山東GRITEK、出資比率はGRITEK80%、徳州経済技術開発区景泰投資有限公司20%)を設立し、新たな製造拠点として山東工場を立ち上げた。山東省周辺には大手半導体メーカーが集積しているほか、理工系大学が近隣にあり優秀な人材を獲得しやすいこと、水道光熱費や社宅などインフラコストの面で優遇措置を享受できることなどが進出の決め手となった。また、2020年には12インチのウェーハ再生事業並びにプライムウェーハ事業を手掛ける山東有研RS半導体材料有限公司(以下、SGRS)を、GRINM及び徳州市政府系ファンド等と合弁で設立(設立当初の同社の出資比率は19.99%で持分法適用関連会社、現在はGRITEKを通じて株式を保有)し、中国での事業拡大を推進している。なお、GRITEKは2022年11月に上海証券取引所科創板市場に株式を上場した。GRITEKの出資比率は間接所有分を含めて40%強だが、実質的な経営権を有しているとみなし連結対象子会社に含めており、今後も子会社として維持する方針だ。
国内でのM&Aとしては、2018年に半導体商社の(株)ユニオンエレクトロニクスソリューション、2019年に半導体製造装置向け消耗部材(石英リング、シリコン電極)の製造販売を手掛ける(株)DG Technologiesを相次いで子会社化したほか、2023年10月にはVRFB用電解液の開発・製造のパイオニアとして1970年代以降長らく業界をリードしてきたLEシステム(旧 LEシステム)の事業を引き継ぐ子会社としてLEシステムを新設し、半導体市場に加えて再生可能エネルギー市場にも事業領域を拡大した。再生可能エネルギー市場への参入を決めた理由としては、同社が創業期から取り組む「再生」ビジネスで社会貢献するというキーワードに合致し、同事業を通じてSDGsに貢献できること、またVRFBの最大需要国である中国市場の開拓に向けに、同社が今まで築いてきたローカル企業や地方政府とのネットワークを生かすことが可能で、事業を拡大できると判断したためだ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■RS Technologies <3445> 公司概要
1。歷史
該公司成立於2010/12年度,當時拉薩興業(4022)退出硅片回收業務並接管了其設備。從那時起,我們發展了採用兩廠系統的硅晶圓回收業務:三本木工廠(宮城縣大崎市)和艾爾斯半導體股份有限公司的臺南工廠(2015年竣工),後者是2014年在臺灣新成立的子公司。
2017年,宣佈擴大中國的優質晶圓業務,2018年,北京優肯RS半導體技術有限公司(以下簡稱BGRS)、中國國有企業北京有色金屬研究所(現爲GRINM)和福建滄源投資有限公司(以下簡稱福建滄源)成立。同時,BGRS投資了GRINM的子公司GRITEK,該公司生產和銷售硅組件和原生晶片,並使其成爲全資子公司。該公司在BGRS的投資比例爲45%,GRINM爲49%,福開倉庫爲6%,公司的投資比例低於50%。但是,福開倉本是一家投資公司,由該公司總裁兼代表董事方永毅先生(Honagoshi)的親屬經營,由於該公司實際持有50%或以上的股份,而且由於該公司已任命了組成BGRS董事會的5名董事中的3名,因此假定他們實際上擁有管理權,並且是合併子公司。BGRS之所以有複雜的投資計劃,是因爲如果中國當地資本的投資比例在50%以上,則被視爲國內企業,可以從中國政府或地方政府那裏獲得各種資本投資補貼等,並且還可以在稅收制度方面享受優惠待遇,使其比外資企業具有競爭優勢。
爲了進一步擴大業務,GRITEK於2018年成立了山東優肯半導體材料有限公司(以下簡稱山東GRITEK;出資比例爲80%GRITEK,德州經濟技術開發區景泰投資有限公司 20%),並啓動了山東工廠作爲新的製造基地。主要的半導體制造商集中在山東省各地,科技大學就在附近,這使得獲得優秀的人力資源變得容易,並且能夠在水電費賬單和公司住房等基礎設施成本方面享受優惠待遇,這一事實成爲擴張的決定性因素。此外,2020年,負責12英寸晶圓回收業務和優質晶圓業務的山東油研RS半導體材料有限公司(以下簡稱SGRS)與GRINM和德州政府基金等合資成立(該公司成立之初的投資比例爲19.99%,一家採用股權法的公司,目前通過GRITEK持股),並正在推動在中國的業務擴張。此外,GRITEK於2022/11年度在上海證券交易所科創板上市。GRITEK的投資比率超過40%,包括間接所有權,但它們被認爲擁有大量的管理權,幷包含在合併的子公司中,我們的政策是將來將其保留爲子公司。
至於國內併購,2018年,製造和銷售半導體制造設備消耗品(石英環、硅電極)的半導體貿易公司聯合電子解決方案有限公司和DG科技有限公司在2019年相繼成爲子公司,而自1970年代以來長期處於行業領先地位的LE Systems(前身LE LE)則在2023/10年度成爲VRFB電解質開發和製造的先驅 Systems是作爲子公司新成立的,旨在接管(系統)業務,而且除半導體市場外,業務領域還擴展到可再生能源市場。之所以決定進入可再生能源市場,是因爲它符合公司自成立以來一直致力於的 「可再生」 業務爲社會做出貢獻的關鍵詞,並且有可能通過相同的業務爲可持續發展目標做出貢獻,也可以利用公司迄今爲止建立的與當地公司和地方政府的網絡來開發中國市場,而中國是對VRFB需求最大的國家,並決定可以擴大業務。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)