首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 19.60 元。公司专精显示驱动解决方案，受益显示供应链本土化，预计公司2024、2025、2026 年EPS 为0.09、0.34、0.46 元。参考到公司为中国内地少数能同时提供整合型、分离型两种驱动方案的企业之一，参考PS 和PE 估值法，基于谨慎性原则，给予公司目标价19.60 元，首次覆盖，给予增持评级。本報告導讀：
顯示面板產能中國主導，國內屏廠推進國芯國用，DDIC 國產化加速在即。 公司產品佈局逐步完善，由分離型切入整合型，由LCD 切入OLED DDIC，導入手機開啓新的增長引擎。
投資要點：
首次覆蓋，給予「增持」評級，目標價 19.60 元。公司專精顯示驅動解決方案，受益顯示供應鏈本土化，預計公司2024、2025、2026 年EPS 爲0.09、0.34、0.46 元。參考到公司爲中國內地少數能同時提供整合型、分離型兩種驅動方案的企業之一，參考PS 和PE 估值法，基於謹慎性原則，給予公司目標價19.60 元，首次覆蓋，給予增持評級。
顯示面板產能中國主導，國內屏廠推進國芯國用，DDIC 國產化加速在即。中國主導面板產能，在LCD 領域，中國產能達到70%；在OLED 領域，中國面板出貨量也達到50%以上。根據CINNO，2023年全球DDIC 整體市場規模爲117.9 億美元，由於全球顯示面板產業持續向中國的集中，相關的供應鏈資源也將逐步向中國大陸本土廠商傾斜。中國內地DDIC 市場增速較全球增速更高，根據CINNO，2022 年中國內地DDIC 市場規模爲379 億元，預計2026 年中國內地DDIC 市場516 億元，複合年化增長率超8%。競爭格局方面，大尺寸LCD DDIC 國產化滲透加速，OLED DDIC 仍被韓台壟斷，急需國產化。隨着國內屏廠推進國芯國用，DDIC 國產化加速在即。
公司產品佈局逐步完善，由分離型DDIC 切入整合型DDIC，由LCD切入OLED DDIC，導入手機開啓新的增長引擎。公司深耕TFT-LCD顯示領域多年，由大尺寸分離型DDIC 起家，與京東方在分離型顯示驅動芯片有長期良好合作基礎。隨着以智能手機爲代表的消費電子市場對AMOLED 顯示面板的需求持續凸顯，公司開展 AMOLEDDDIC 的研發及產業化，目前公司整合型AMOLED DDIC 已經實現批量銷售，並逐步獲得市場認可。公司發展至今已成爲中國內地少數能夠同時提供分離型、整合型TFT-LCD 和整合型 AMOLED 顯示驅動方案的企業, 產品廣泛用於智能穿戴、手機、工控顯示、平板電腦、IT 顯示、電視及商顯等顯示終端應用領域。
催化劑。DDIC 國產化進程提速；公司進入大廠供應鏈營收放量風險提示。DDIC 國產化進度不及預期；公司進入大客戶供應鏈進度不及預期
