财联社10月9日讯（编辑 刘蕊）美东时间周二，安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，由于美联储降息前景存在巨大迷雾，围绕美联储货币政策路径的揣测游戏正在引发市场出现巨大波动。

美联储降息路径变成猜谜游戏

今年9月，美联储进行了四年来首次降息，降息幅度高达50基点。不过上周，美国公布了强劲的9月非农就业报告，导致华尔街交易员迅速减少了对美联储将大幅降息的押注。

上周五以来，随着这种降息预期的大幅下跌，美国基准两年期和10年期美国国债收益率自去年8月以来首次突破4%。

CME的美联储观察工具FedWatch显示，在非农就业报告发布后，美联储11月降息50基点的概率从30%降至0%，同时，市场预计美联储有86.7%的概率降息25基点，还有13.3%的概率不降息。

“市场非常混乱。在过去的15天里，11月份降息50个基点的可能性从60%以上降至零。而下个月就是11月了，”埃尔-埃利安表示，“这就是这个市场存在的不确定性。这些都是基于数据点的重大变动。”

埃尔-埃利安表示，原本按理来说，美联储的政策指导应该起到减少市场波动的作用，但自2021年以来，美联储的沟通反而“放大了”市场波动，“我们现在生活在一个奇怪的环境中。”

“当谈到如何看待利率时，这个市场缺乏锚，”埃尔-埃利安表示，“在我们恢复某种稳定之前，这种波动将会持续下去。”

本周的CPI数据将至关重要

埃尔-埃利安表示，通胀和就业数据都将推动美联储的决策。本周四，美国劳工统计局将公布9月消费者价格指数（CPI），这意味着在非农之后，交易员又将面临另一个关键数据需要消化。

他提到，尽管目前美国物价上涨压力预计正在缓和，但一旦CPI数据出现任何意外，都可能再次颠覆受市场对于通胀和就业的预期，令市场再次出现大幅动荡。

事实上，美东时间周日，美国银行也表达了类似的观点，即如果美国CPI出现大幅上行，可能会引发一轮市场动荡。

“继上周五公布的非农就业报告大获成功后，我们认为本周CPI的重要性有所上升，”美银分析师在报告中写到，“大幅意外可能会给（美联储）宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多波动。”

他们指出，期权定价显示，本周四CPI数据公布时，标普500指数将出现109个基点的波动，或略高于1%的上下振幅。这将超过此前CPI数据公布当天70个基点的三个月平均波动值，也将是自5月份以来与CPI报告相关的最大波动值。

瑞银经济学家Brian Rose也在报告中写道：“9月份的CPI将是一个关键数据。如果物价上涨速度快于预期，再加上就业数据强劲，美联储11月不降息的可能性将增加。"

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