金吾財訊 | 申萬宏源發研指，預計新東方(09901)25財年第一季度（1QFY25，2024.6-2024.8）收入14.62億美元，同比增長32.9%，Non-GAAP歸母淨利潤2.77億美元，同比增長46.4%。收入及利潤高增受教育業務持續增長帶動。
該行預計1Q來自東方甄選營收貢獻約2.2億美元，收入佔比分別爲15%，低於4QFY24的19%約4個百分點。該行預計甄選接近盈虧平衡，主要爲剝離與輝同行直播間產生的一次性費用。該行預計公司電商業務利潤率將逐步企穩，25財年貢獻收入約7.7億美元，歸母0.22億美元。對應收入佔比約爲14.2%，利潤貢佔比約爲4.5%。
該行表示，由於行業仍處於景氣週期，儘管公司教學網點快速擴張，受益於供給偏緊的供需格局，公司教育業務利潤率維持擴張趨勢。該行預計Non-Gaap經營利潤率於1QFY25同比擴張2個百分點至24.3%。教育業務1QFY25Non-Gaap經營利潤同比增長44.9%至3.02億美元。該行維持25/26/27財年Non-GAAP歸母淨利潤預測4.93億/6.72億/8.91億美元。維持SOTP估值下目標價109.5美元（85.6港元，每一股ADR等於10股普通股，港股交易的是普通股），對應現價有35.8%的漲幅（港股30.4%的漲幅），維持買入評級。
