①中資券商AH股走勢分化，主要原因何在？②A股券商批量漲停，如何看待後續板塊行情？
財聯社10月8日訊（編輯 馮軼）國慶節後首個交易日，A股如預期大幅高開，券商股作爲牛市旗手批量漲停。截至收盤，A股共有逾40家券商股漲停。
而與此相對的，港股中資券商股卻出現大幅調整，其中在AH兩地上市的券商股中，有10家券商的H股收盤跌幅高達三成左右。如此明顯的分化走勢也引起了市場關注。
需要指出的是，港股券商板塊於國慶期間搶跑飆漲，一度令短線券商AH股漲幅相差過大。
據國金證券分析師舒思勤、胡江在10月7日的報告，自9月24日以來香港中資券商指數已累計上漲逾120%，同期A股券商指數僅上漲39%。國慶假期期間，中信證券等券商龍頭還曾一度出現AH股溢價倒掛的現象。
但從歷史上看，恒生AH股溢價指數自2010年以來的平均值約爲126左右，相當於H股較A股平均有約兩成折價。
顯然，隨着節後港A行情同步，券商AH股的折溢價存在回歸正常水平的需要，這也就不難解釋爲何節後券商AH股的走勢出現如此之大的分化。
不過，在短線強勢行情下，A股券商板塊節後首日批量漲停，明顯有追趕H股的趨勢。而港股券商板塊此時回調，情緒層面的恐高依舊值得留意。
據浙商國際分析師沈凡超的跟蹤數據，截至10月6日，港股金融板塊在國慶假期的上行行情中，估值已經修復到2018年以來的平均水平。
反觀A股券商板塊由於國慶假期休市估值仍處於歷史低位區間，節後補漲需求則相對更爲強烈。
據海通國際10月6日發佈的復盤報告，截至9月30日，證券II(中信)指數估值爲1.50倍PB，處於歷史17.8%分位，處於近十年來的35%分位。
這也意味着，即便不考慮AH股折溢價的相對作用，A股券商股從絕對估值水平來說，也比港股市場上的券商股更有上行修復空間。
且值得注意的是，盯盤數據顯示，10月8日，滬深兩市全天成交額3.45萬億元，較上個交易日放量0.86萬億，再創歷史新高。
海通國際表示，復盤券商曆次行情，進入牛市會帶動券商業務的擴張，抬高估值中樞，使券商股股價上漲。同時，監管政策的寬鬆以及資本市場的創新改革爲券商業務帶來增量預期，驅動券商行情帶來超額收益。
據測算，如果行情得以持續，海通國際預計2024年券商經紀業務收入同比下滑2%，投行業務同比下滑14%，資本中介業務收入下滑11%，資管同比增長5%，自營同比增長20%，淨利潤有望實現同比增長。樂觀預測下行業2024年淨利潤增速爲2%，2025年淨利潤增速可達25%。
編輯/jayden
