晶圆制造国产化推动下，设备将持续受益于半导体资本开支攀升中国大陆为全球半导体设备最大市场，占前段设备市场比例超三分之一。在国产化推动下，2026年，中国大陆12寸晶圆产能占全球比例将达到25%，跃升至全球第一的位置，晶圆开支得以攀升。根据SEMI数据，我国半导体产业自主率将提升至27%，但仍存在千亿美金的缺口。國資平台型半導體設備公司，歷史上負責多個重大專項攻堅
公司爲北京國資委下的半導體設備公司，大基金一期二期均持有公司股份。公司歷史最早可追溯至七OO廠，即北京建中機器廠，是第一批負責半導體設備的企業。2001年，北方微電子承擔國家863計劃等離子刻蝕機項目。憑藉新能源和LED行業產業轉移，國產設備迎來突破。
2016年，七星電子與北方微重組爲北方華創。公司先後通過收購美國Akrion Systems和北廣科技射頻應用技術相關資產，增強產品及技術能力。管理團隊背景來自北京建中機器廠，有着數十年的從業經驗，技術及產品背景分佈均衡。
晶圓製造國產化推動下，設備將持續受益於半導體資本開支攀升中國大陸爲全球半導體設備最大市場，佔前段設備市場比例超三分之一。在國產化推動下，2026年，中國大陸12寸晶圓產能佔全球比例將達到25%，躍升至全球第一的位置，晶圓開支得以攀升。根據SEMI數據，我國半導體產業自主率將提升至27%，但仍存在千億美金的缺口。
大基金前兩期主要集中在製造，設備材料佔比較少，三期將進一步對關鍵設備進行攻堅。
國產替代逐步深入，平台型公司優勢明顯
半導體設備需要持續的高研發投入。以刻蝕設備爲例，刻蝕技術需要在納米級別上實現極高的精度和控制，使得公司需要持續投資研發，以應對不斷縮小的工藝節點和新材料的應用。公司常年保持高研發投入，與海外龍頭處於同一水平。持續的高研發投入下，公司不斷取得產品突破。
近年來，公司發佈了多款新品，包括12英寸電容耦合等離子體介質刻蝕機Accura LX等。先進製程工藝之間協同性更高，平台化公司優勢明顯，公司正不斷擴展在各下游市場的核心環節佈局。
投資建議
我們預計 2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲 57、79、113億元，對應的 EPS 分別爲11、15、21 元，對應 2024 年 9 月30 日收盤價 PE 分別爲34x、25x、17x。維持公司「買入」評級。
風險提示
研發進度不及預期、產業競爭加劇、貿易摩擦加劇