盈利预测：我们预测2024-2026 年公司营业收入分别为6.02、8.08、10.06亿元同比增速分别为11.56%、34.19%、24.60%；归母净利润分别为3,500万、1.28 亿元、2.00 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。國內領先的數據分 析服務提供商，數據、算法及算力業務全覆蓋。慧辰股份是國內領先的數據分析服務提供商。隨着人工智能技術和相關 AI大模型應用市場的發展，公司積極佈局與數據智能應用相關的算法模型，並切入算力調度市場，形成「數據、算法及算力」業務覆蓋。
數據分析業務穩健增長，AI 賦能全面升級。公司主要爲行業頭部企業、政府機構提供基於企業內外部數據、消費者態度與行爲數據、行業數據的業務經營分析與應用、定製化行業分析應用解決方案等服務，2019-2023 年收入穩健增長、CAGR 爲9%。目前，基於數據分析行業標準化、智能化趨勢，公司積極佈局AI 產品，自研的多個 AI 算法模型已經通過國家網信辦備案。同時將AIGC 與業務結合，開發了AI 虛擬人、AIGC商業分析產品，推出AIGC Agent 應用平台-慧 AI，將AIGC 應用融合擴展到數據智能化場景，預計下半年開始進行多個行業的渠道推廣。
算力調度政策鼓勵+市場需求催生百億市場，公司與中科信控、棱鏡數聚合作、融合英偉達鏡像資源，切入算力調度平台。算力需求持續增長，國家持續規劃推進智能計算基礎設施建設、合理梯次佈局。算力調度與電力調度類似，可以跨服務商、跨架構、跨地域，以實現算力供給和需求的動態平衡。算力調度運營商能夠對接算力供需，同時提供算力容器化、運營等服務，預計未來可以從算力IDC 建設費用中收取調度費，實現「抽成」收入，在悲觀、中性和樂觀假設下抽成比例分別爲 2%、6%、8%，對應2024 年我國智能計算算力調度市場規模分別爲25.77、77.32、103.09 億元；2025 年我國智能計算算力調度市場規模分別爲37.37、112.11、149.48 億元。2024 年7 月，慧辰股份聯合中科信控與棱鏡數聚共同簽署戰略合作協議，聯合打造融合算力管理服務平台，通過Slurm的精細化算力資源編排模式，同時融合英偉達鏡像資源，大幅提升算力計算效率和管理深度。
盈利預測：我們預測2024-2026 年公司營業收入分別爲6.02、8.08、10.06億元同比增速分別爲11.56%、34.19%、24.60%；歸母淨利潤分別爲3,500萬、1.28 億元、2.00 億元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：主業數據分析業務需求不及預期、算力調度業務拓展不及預期、行業競爭加劇、盈利預測下修。
