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几乎没人注意到，一个你可能从未听说过的科技巨头将特斯拉挤出了被大肆宣传的七大科技公司之列。特斯拉还能保持这个位置吗？

被忽视的第七大科技公司是博通 (Broadcom )，这是一家同时生产硬件和软件的科技公司。它在信息技术界广为人知，但在信息技术界之外却并不为人所知。七大科技公司是 2023 年初被设想为一组股票，是按市值计算最有价值的美国科技公司。按降序排列，它们包括苹果(最近市值：3.4 万亿美元)、微软 (Microsoft)、Nvidia、Alphabet、亚马逊 (Amazon )、Meta 和特斯拉 (Tesla)（最近市值：7680 亿美元）。

然而，博通的市值在去年春天超过了特斯拉，并且在今年大部分时间里一直领先于这家电动汽车制造商。其市值目前约为 8030 亿美元。

博通不能保证至少在短期内领先于特斯拉。特斯拉的股价波动性众所周知，其市值可能在一段时间内超过博通。但博通的长期前景是两者中更为乐观的。华尔街分析师平均预计其股价将继续上涨，而他们预计特斯拉的股价将继续下跌。特斯拉的股价已回落至近四年前的水平，而博通的股价自那时以来上涨了 290%。

那么，这个默默无闻的巨头是如何跻身科技界最高层的呢？主要是因为其技术头脑和金融头脑的结合。该公司是惠普的孙子，惠普于 1999 年剥离了一家名为安捷伦科技的公司，安捷伦科技又于 2005 年将一家名为 Avago 的公司剥离给两家私募股权公司。Avago 开始收购半导体公司，2015 年收购了一家名为博通的大公司，并以其命名。

自那次分拆以来，博通的 PE 血统一直指引着它。Forrester 研究和咨询公司分析师 Naveen Chhabra 表示：“博通的运作方式与 PE 公司非常相似，它投资于能够带来快速回报的资产。”它“在投资能够维持或增加收入的公司方面非常精明”，同时“可以将公司转变为高利润业务”。

证据 A 是 Broadcom 最大的一笔收购，即去年 11 月收购的云计算公司VMware。Forrester为 VMware 客户提供的一份报告警告他们：“不要让价格上涨吓到你……在大多数情况下，客户会发现续约报价比他们过去支付的价格高出数倍。”

华尔街对博通的改革表示认可。“他们似乎正在击败 VMware，”Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 表示，“VMware 本季度的表现明显超出预期，而且似乎有望继续增长。”

精明的收购和管理是博通增长的核心，但并不能完全解释该公司惊人的市值增长。另一个关键因素是人工智能热潮，这并不令人意外。博通最重要的业务之一是设计半导体——计算机芯片——在过去一年里，需求一直居高不下。美国银行证券报告称，博通 2023 财年的人工智能芯片销售额为 42 亿美元。该公司预计，今年人工智能芯片销售额将飙升至 121 亿美元，明年将达到 169 亿美元。

博通的芯片专业知识加上 VMware 的成功，推动了博通的市值从 OpenAI 于 2022 年 11 月发布 ChatGPT 时的略高于麦当劳，上升至如今的七大巨头之一的水平。

博通成功和未来的关键因素是首席执行官 Hock Tan，2005 年 Avago 被分拆时，他被聘为公司经理。现年 72 岁的他出生于马来西亚，拥有麻省理工学院工程学位和哈佛商学院工商管理硕士学位。他的大部分职业生涯都在科技公司度过，但也曾在百事可乐和通用汽车担任财务职务——因此该公司在技术和金融方面拥有共同的专长。近年来，Tan 是美国薪酬最高的首席执行官之一；去年他的收入为 1.62 亿美元。继任是该公司的一个明显问题，但尚未确定继任者。Tan 表示他将继续经营该公司至少四年。

华尔街分析师大多对博通表示看好。“数字看起来可能继续上升，”伯恩斯坦的拉斯冈说。“而且估值看起来越来越有吸引力。”摩根大通的哈兰·苏尔表示，该股“仍然是我们在半导体领域的首选。”

树无高下，但目前这家公司正沐浴在阳光下。除此之外，唯一可以确定的是，博通再也不能默默无闻了。

市值会破万亿美元吗？

现在的博通距离实现辉煌的 1 万亿美元市值只有一步之遥，因为它只需要上涨不到 30% 就能实现这一令人印象深刻的成就。但它能在 2025 年做到这一点吗？让我们来看看。

博通的工作内容非常丰富，因此很难一一概括。它为客户提供各行各业的硬件和软件解决方案以及芯片设计服务。在硬件方面，其网络交换机备受关注，因为这些设备对于构建用于训练 AI 模型的数据中心至关重要。

在软件方面，博通的产品可让企业控制其大型计算机，这在当今日益数字化的商业环境中至关重要。它还拥有网络安全软件，但其最大的软件产品来自收购。

去年，博通收购了 VMware，该公司允许用户在云端建立虚拟桌面。这是一次成功的收购，也是博通最新季度收入增长的主要原因。

在 2024 财年第三季度（截至 8 月 4 日），博通的收入同比增长 47%，达到 130 亿美元。虽然这听起来令人印象深刻，但幕后发生的事情却远没有那么令人印象深刻。如果减去收购 VMware 的影响（这并没有对去年同期的业绩做出贡献），收入仅增长了 4%。这是一个重大变化，彻底改变了投资者对博通的看法。

但这并不意味着人工智能对博通的业务没有帮助。首席执行官 Hock Tan 在博通第三季度财报电话会议上表示：

如您所知，我们的超大规模客户继续扩大和扩展其 AI 集群。定制 AI 加速器同比增长了 3.5 倍。在结构方面，由 Tomahawk 5 和 Jericho3-AI 驱动的以太网交换同比增长了 4 倍以上，而我们用于光学互连的光学激光器和薄芯片增长了 3 倍。

如果你仔细分析一下，就会发现这是一个令人难以置信的增长。连接交换机增长了 400%，而定制 AI 加速器（例如Alphabet的张量处理单元 (TPU)，其 AI 性能优于 Nvidia GPU）增长了 350%！

博通的这些部门表现强劲；问题是它们在公司业务中所占比例并不大，因此这些部门的影响不大。但这种情况明年可能会发生变化。

华尔街分析师预计，2025 财年博通的收入将同比增长 17%。该数字包括完全集成的 VMware，因此准确反映了真实的收入增长情况。此外，每股收益 (EPS) 预计将从今年的 4.82 美元增至明年的 6.17 美元，增幅为 28%。

如果投资者能够以合理的价格购买该股票，那么这似乎是一家值得投资的好公司。但博通的预期市盈率为 35 倍，有点贵了。

由于 Nvidia 的市盈率为 41 倍，且增长速度更快，因此其估值也处于同一水平。因此，投资者必须确定他们是否需要在 Broadcom 中寻找下一个 Nvidia，或者他们是否应该继续持有 Nvidia，因为它的表现仍然处于高位。

无论如何，博通仍在向 1 万亿美元的市值迈进。27 位华尔街分析师的平均评级均为买入，并预测一年后股价将达到 199 美元左右。这比今天的价格上涨了 19%，但还不足以达到 1 万亿美元市值所需的 30% 的增长。

然而，如果博通能够实现这一水平的股票表现，其表现可能会远远超过大盘（以标准普尔500 指数衡量），后者通常每年增长约 10%，这使得博通成为优秀的股票选择。如果博通明年增长 20%，那么距离 1 万亿美元大关就不远了，如果能保持增长势头，很可能在 2026 年实现这一目标。

随着对其 AI 产品的需求强劲且不断增长，博通在未来几年应该会保持强劲。