软件功能加速，OTA6.2 功能再升级事件：
2024 年10 月1 日，理想汽車公佈2024 年9 月交付數據。2024 年9 月，理想汽車交付新車53,709 輛，同比增長48.9%。
交付能力逐步增強，20 萬以上新能源市佔率顯著提升2024 年9 月，理想汽車交付新車5.4 萬輛，同比增長48.9%。2024Q3 累計交付15.3萬輛，同比增長45.4%，爲銷量預期的上限。產品力逐步完善，L 系列和MEGA 的訂單穩定增長，9 月交付量創歷史新高。產品力兌現銷量，三季度以來20 萬元以上新能源汽車市場市佔率超17%，四季度有望延續。
軟件功能加速，OTA6.2 功能再升級
理想汽車端到端+VLM 系統目前測試用戶的城市NOA 里程滲透率已經超過50%，在《如何評價車企端到端能力》報告中我們認爲理想具備算力和數據規模優勢，未來功能有望保持領先。智能駕駛功能的下限顯著提升，AEB 和AES 功能的完善提升極限場景的雙重防護能力。8 月31 日OTA6.2 版本再增強Pro 版本的高速NOA 能力、後向預警等，同時Max 版本的泊車能力及AEB 能力顯著增強。理想汽車未來或保持高研發投入，優質智能化功有望提升公司用戶滿意度。
生態體系建設加速，智能電動戰略有望快速落地生態逐步完善，截至2024 年9 月30 日，理想汽車在全國已有479 家零售中心，覆蓋145 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心436 家，覆蓋221 個城市。理想汽車在全國已投入使用894 座理想超充站，擁有4286 個充電樁。
產品力領先智駕升級，利潤率拐點已至
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲1473/2054/2800 億元，同比增速分別爲19.0%/39.4%/36.3%，歸母淨利潤分別爲85.3/142.4/237.2 億元，同比增速分別爲-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分別爲4.02/6.71/11.18 元/股，3 年CAGR 爲40.6%。
公司產品力提升，智能電動加速，銷量兌現和盈利能力兌現。維持「買入」評級。
風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期，乘用車價格戰或影響後續銷量。