这种最新出现的资金流动现象，可能意味着追逐中国资产，正成为亚太乃至全球市场市场最新的潮流。今年早些时候，日本股市曾在打破逾三十年高位后风生水起，印度股市也曾因经济增速加快而迭创新高，东南亚市场在美联储降息后也一度受到提振。而如今，①越來越多的跡象顯示，中國股市的強勁反彈正在引發一場全球投資組合的方向性轉變，不少海外投資者正紛紛絞盡腦汁，試圖搭上這波順風車；②韓國、印尼、馬來西亞和泰國的股市上週均出現淨流出；法國巴黎銀行的統計則顯示，9月前三週，已經有超過200億美元撤出日本股市。
財聯社10月3日訊（編輯 瀟湘）越來越多的跡象顯示，中國股市的強勁反彈正在引發一場全球投資組合的方向性轉變，不少海外投資者正紛紛絞盡腦汁，試圖搭上這波順風車。
據市場觀察人士表示，早些時候離開中國股市、轉而投資日本和東南亞股票的資金浪潮，在中國政府最新的刺激政策出臺後，正極力嘗試扭轉方向。這種轉變在節前其實便已經悄然開始：韓國、印尼、馬來西亞和泰國的股市上週均出現淨流出；法國巴黎銀行的統計則顯示，9月前三週，已經有超過200億美元撤出日本股市。
這種最新出現的資金流動現象，可能意味着追逐中國資產，正成爲亞太乃至全球市場市場最新的潮流。今年早些時候，日本股市曾在打破逾三十年高位後風生水起，印度股市也曾因經濟增速加快而迭創新高，東南亞市場在聯儲局減息後也一度受到提振。而如今，風水輪流轉，新的全球市場風口似乎正與「龍」同行……
位於新加坡的Atlantis Investment Management高級投資組合經理Eric Yee表示，「我們正在削減亞洲各地的多頭頭寸，以便爲購買中國股票提供資金。每個人都在這麼做。這是政策驅動的良好復甦。你不會想錯過這樣的機會。」
隨着中國政府上週宣佈了一系列刺激經濟增長的措施，MSCI中國指數已從近期低點上漲了逾30%。A股和港股的成交量在本週一均創下歷史新高。有海外投資者在社交媒體上以富時中國A50指數期貨爲例感慨稱，中國股市在短短7天之內就抹去了938天的跌幅。
押注中國的對沖基金「大獲豐收」
據知情人士透露，中國股市過去一週多來瘋狂的漲勢，已經給一些押注中國資產的對沖基金帶來了超過25%的回報率。
據悉，Triata Capital中國基金在上個月飆升了44%，BlueCreek中國基金的回報率高達31%，雲啓資本中國基金則躍升26%。其他不少基金也陸續收復了今年早些時候的跌幅。Eurekahedge Pte的數據顯示，隨着A股強勢反彈，那些專注中國市場的對沖基金終於獲得了期待已久的機會。
上週的第一波反彈行情，讓那些對中國股市看漲頭寸遠超看跌頭寸的對沖基金大爲受益。不少人樂觀地認爲，對個股的精挑細選甚至能帶來跑贏大盤的回報。在億萬富翁投資者David Tepper揚言他正在買入一切與中國有關的所有資產後，不少對沖基金更是以創紀錄的速度湧入了中國股票。
數據顯示，高盛對沖基金客戶上週對中國股票的淨買入，達到了2016年該行主經紀商業務統計相關數據以來的最高水平。
據悉，來自美國的對沖基金Mount Lucas Management目前已建立了中國ETF的看漲頭寸，新加坡的GAO Capital和韓國的Timefolio Asset Management則在買入中國藍籌股。另據香港聯交所最新文件，摩根大通於9月26日增持中國平安H股3986.1682萬股，耗資約17.71億港元，持股比例增至8.28%。
法國巴黎銀行策略師Jason Lui等人在週三的一份報告中寫道，「我們認爲，一些外國投資者正在減少日本股票的超額持倉，並重新配置回中國股票。」
需要明確的是，這種轉變仍還處於初始階段。新加坡SGMC Capital Pte.的基金經理Mohit Mirpuri表示，「雖然現在還爲時尚早，但『從日本或印度市場轉向中國的論點』是有道理的。目前的勢頭難以忽視。」
儘管經歷了一週多的大漲，但目前中國股票的估值其實依然並不算高——即使最近出現反彈，MSCI中國指數的遠期市盈率仍只有約10.8倍，低於過去五年11.7倍的平均水平。
BlueCreek中國基金創始人Joseph Zhang Xiaogang稱，中國市場的估值仍然很便宜，此前全球投資者對中國及其經濟的負面偏見太深，他們需要一些時間來改變偏見。他預測，中國政府的工具箱裏還有不少支持經濟的措施。
根據EPFR截至8月底的數據，全球共同基金在中國股票中的配置比例合計約爲5%，是過去十年來的最低水平，這凸顯了不少基金增持中國股票還有大量空間。
研究機構DataTrek Research表示，如果以歷史經驗爲鑑，中國股市本輪反彈可能還有很長的路要走。該機構對比了iShares中國大盤股ETF（FXI）與SPDR標普500 ETF(SPY)在100天滾動時間跨度內的相對錶現。其發現，在「中國政策發生積極轉變」的時期，如2009年、2015年和2023年，中國股票的表現通常會超出美股30個百分點或更多。而現在，相對的超額回報還只有13個百分點。
DataTrek公司聯合創始人Nicholas Colas在給客戶的一份說明中寫道，從這個角度來看，鑑於中國股市在此前政策轉變後的表現，中國股票相對於美國大盤股肯定還有更大的上漲空間。
既見未來，爲何不Buy！
值得一提的是，在上週A股連日大漲之後，儘管眼下中國股市處於了十一黃金週假期之中，但海外機構的看漲呼聲依然並未見停歇。
摩根士丹利在當地時間週三表示，如果中國政府在未來幾周宣佈更多的支出措施，中國股市可能進一步上漲10%至15%。
「進一步加大財政擴張力度的預期又回到了桌面上，這使得投資者很長一段時間以來首次從通貨再膨脹的角度來看待中國，上一次投資者通過這個鏡頭來看待中國，實際上是在去年年初之後。當時全球投資者給出的估值是MSCI中國指數預期市盈率的12倍左右，」摩根士丹利首席中國股票策略師Laura Wang在接受採訪時表示。
上述提到的15%的上漲空間，顯然還並非當前市場上最樂觀的預測。GaveKal Dragonomics駐中國分析師Thomas Gatley就揚言，假若一切都按計劃推進，中國股市過去一週的狂飆突進可能只是「超級反彈」的序幕——最高漲幅可能達到100%。
他指出，這波反彈能否持續，很可能取決於中國決策層能否推出國際投資者期待的貨幣和財政刺激的組合拳。假設貨幣、財政和直接託市政策真能落實到位，基本可以保證股市將繼續上漲。
Gatley在週一的一份報告中分享了他的分析結果，這份研究報告是基於中國股市過去20年的表現。據他統計，自2005年滬深300指數推出以來，中國股市總共出現過五次「超級反彈」。在這五次令人矚目的反彈中，只有兩次（始於2006年和2017年）是由強勁的自身經濟增長和企業利潤上升推動的。其他三次都是由刺激措施推動的。
Gatley表示，由刺激措施推動的反彈從低谷到高峰的漲幅約爲50%至100%。因此，如果當前又有一輪這樣的反彈的話，應該還有很大的上漲空間。此外，雖然到目前爲止A股和H股都出現了強勁上漲。但在過去的超級反彈中，A股的表現往往好於H股。
Lotus Peak Capital駐新加坡合夥人Nicolas Amstutz也表示，我們認爲中國未來的環境有利於專注於阿爾法的投資策略。
在本週率先恢復交易的香港市場上，不少香港的股票經紀迎來了職業生涯迄今最爲忙碌的一段時期之一，香港大型本地券商耀才證券行政總裁許繹彬便將此輪港股上漲譽爲了「百年一遇」的事件。
他表示，現在的市場讓他回想起2015年，當時蜂擁而至的買盤引發香港和內地的牛市行情。目前，該公司開戶量也出現了激增。該公司的許多客戶支持人員已取消了原定假期，全天24小時待命，處理前所未見的客戶諮詢激增。
頗受香港散戶投資者歡迎的交易平台老虎證券也表示，該公司上週開戶數量猛增73%。
當然，隨着投資者熱情高漲，市場上某些領域在本週四盤中一度出現了過熱後的回調跡象——恒生科技指數在日內盤中的跌幅一度高達逾7%，恒生指數的跌幅也一度超過4%，一些近期的強勢股板塊領跌。不過午後，跌幅便又迅速收窄，這無疑也反映了當前市場上買盤的韌性十足。
投資研究公司Alpine Macro的首席全球策略師Zhao Chen表示，雖然不能打包票認爲利潤改善和估值便宜一定會讓中國股市有出色表現，但從長遠來看，買中國股票可能已是一種價值投資！
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