在这一背景下，市场对央行政策的态度格外敏感。日央行行长植田和男多次暗示隨着超寬鬆貨幣政策的轉向，日本正逐漸縮小與其他國家之間的利差，「套戥交易」魅力不再，日本投資者對海外資產的狂熱正逐漸降溫。
最新數據顯示，日本投資者在今年前八個月內，淨買入了高達28萬億日元（約1920億美元）的日本政府債券，創下至少14年來的同期最高水平。與此同時，他們對外國債券的購買量銳減近一半，僅爲7.7萬億日元，海外股票購買量更是不到1萬億日元。
這或許標誌着一個新的「超級週期」的開始。擁有近三十年投資經驗的普信固定收益主管Arif Husain指出：「日本投資者在海外的資本將持續、漸進但大規模地回流日本。」
在這一背景下，市場對央行政策的態度格外敏感。日央行行長植田和男多次暗示政策的正常化將逐步進行，但央行不會急於這樣做。昨夜，新任首相石破茂呼籲，走出通縮是日本經濟第一要務，希望央行保持寬鬆政策。
國內資產吸引力提升，越來越多的投資者傾向於將資金回流至日本市場
過去幾年中，日本投資者通過「套息交易」模式，在國內超低利率的環境中獲利，爲海外資產的購買提供資金。日本的海外投資額達4.4萬億美元，比印度經濟規模還大。
然而，隨着日本央行宣佈加息，政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右，基準30年期日本政府債券的收益率已上升至2%以上。隨着國內資產的吸引力提升，越來越多的投資者傾向於將資金回流至日本市場。
T&D Asset Management Co.表示，30年期國債收益率超過2.5%將可能成爲資金回流國內的關鍵點。第一生命保險公司4月份表示，這些債券的收益率超過2%將相對有吸引力。
例如日本郵政保險公司，雖然公司仍在海外投資，但其全球信貸投資部高級總經理Masahide Komatsu表示：「投資日元計價資產變得更加容易，我們希望實現投資多元化。」
資本回流日本的趨勢可能會持續
日本投資者的海外佈局曾讓其成爲美國政府債券的最大外國持有者，控制着接近10%的澳大利亞債務，並在新加坡、荷蘭和美國的股票市場中擁有1%到2%的市場份額。
然而，全球市場的動盪，尤其是8月5日的大崩盤，令投資者們不得不重新審視風險和收益。當日，日經225指數遭遇了自1987年以來的最大跌幅，全球市場的波動也隨之加劇。
未來，隨着日本央行的政策調整和全球經濟形勢的發展，海外資產的吸引力正在逐漸減弱，資本回流日本的趨勢可能會持續。根據摩根大通的估計，多達四分之三的套戥交易已被平倉。盛寶銀行全球市場策略師 Charu Chanana 表示：
“8月份讓我們看到了資金回流的趨勢。聯儲局致力於實現軟着陸，這降低了經濟衰退的可能性。這意味着未來的資金回流可能不會那麼突然。”
瑞穗證券駐東京首席策略師 Shoki Omori 表示：
“世界各地的投資者都低估了長期大規模匯回資金的風險。日本人本身就是大型套戥交易商。這種趨勢已經開始了——請密切關注。”
編輯/lambor
