金吾財訊 | 光大證券發研報指，碧桂園服務(06098)9月25日出售珠海萬達1.49%股權(107,945,650股)，對價約爲人民幣31.4億元(股份於2021年7月購入，初始購買價爲26.8億元)，出售完成後，碧桂園服務仍持有珠海萬達0.31%的股份(22,109,350股)。
該行表示，2024H1公司物業管理/非業主增值/三供一業/社區增值/城市服務/商業運營分別實現收入128/4/25/20/22/3億元，物業管理穩健增長，收入同比+4.6%，三供一業較快增長，收入同比+23.8%，物管基本盤依舊穩固；非業主增值收入佔比降低至1.7%，未來房地產市場直接影響較爲有限；社區增值業務收入同比增加6%，主要源於本地生活服務(含家裝中介服務)的收入增加，但由於利潤率較高的社區傳媒業務簽約量和客單價有所下降，社區增值業務毛利率同比下滑約10pct至39%。總體上看，社區增值板塊聚焦居民社區消費，增長潛力較大且毛利率較高，是公司未來利潤增長的重要發力點。
該行續指，公司作爲物管龍頭，具備品牌優勢和規模優勢，核心業務穩健開展，短期受地產行業影響，應收款及商譽減值存在一定不確定性，該行維持公司2024-2026年歸母淨利潤預測爲22/25/27億元，對應PE爲7.4/6.5/6.0倍，行業龍頭估值具備吸引力，維持「增持」評級。
